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* * * * * * * * * 第三章 资金的时间价值 货币的时间价值 对于今天的$10,000 和5年后的 $10,000，你将选择哪一个呢？今天的 $10,000！ 巴菲特的投资：1965－2005年（21%） 不同时间收到的等量现金流量价值不等，晚收到的小于早收到的现金流量的价值。 因投资机会的存在，早收的现金流量比晚收到的现金流量多了投资机会带来的投资收入。 一次性收付款项的终值与现值的计算 单利法：只以本金作为计算利息的基数 复利法：以本金和累计利息之和作为计算利息的基数 基本参数： P：现值 Present Value； F：未来值 Future Value; r: 利率 Interest Rate; n: 计息周期。 单利法计算利息结果 复利法计算利息结果 复利的终值计算 F=P（1+r)n=P(F/P, r, n)=P×FVIFi,n (F/P, r, n)或FVIFi,n称为复利终值系数 经济含义：现在的一元钱在利率为r的情况下，经过n个 周期后值多少钱？ 复利的魔力 Future Value (U.S. Dollars) 复利的魔力 “七十二法则” ------“以1%的复利来计息，经过七十二年以后，你的本金就会变成原来的一倍”。以一推十，利用5%年报酬率的投资工具，经过约14.4年（72÷5）本金就变成一倍；利用12%的投资工具，则要六年左右（72÷12），就能让一块钱变成二块钱。 思考：曼哈顿岛的价值 美国曼哈顿岛是世界地产业的黄金地段，包括华尔街、联合国总部。1624年，Peter Minuit 花了US＄24从印地安人手中购得曼哈顿。你认为这宗交易是否相当便宜？若年复利率为8% 超过2003年纽约曼哈顿房地产的总市值2.5万亿美元！ 复利现值的计算： P=F/（1+r)n=F(P/F, r, n)= F ×PVIFi,n (P/F, r, n)或PVIFi,n称为复利现值系数 经济含义：现在存多少钱，在利率为r的情况下，经过n 个周期后等于一元钱？ 例3-5：牛得草计划5年后获得600，000元，用于其儿子牛飞出国留学.假设存款的投资报酬率为8％，按复利计算，他现在应投入多少元？ P=100，000×1/（1+8％）5 =100,000×PVIF8%,5 =100，000×0.6806 =68060（元） 普通年金的现值计算： (P/A,r,n)或PVIFAi,n为普通年金的现值系数 经济含义：为了以后每年都得到1元钱，现在需要存入多少钱。 案例：MBA学位的投资价值 如果你想报考武大MBA，学费为8万元，在入学当年的1月1日一次性全部支付。一旦考入，你每年的收益将增加1万元，在每年底收到。你目前是30岁，预定60岁退休。你MBA投资的内在价值如何？ 按期望投资报酬率将未来现金价值折为现在价值的过程 例题3-9．某公司需用一台设备，买价为150 000元，使用期限为10年。如果租入，则每年年末要支付22 000元。除此以外，其他情况完全一样，假设利率为8%。 要求：计算并回答该公司购买设备好还是租用设备好。 租用设备的现值P=A×PVIFA10%,3 =22000×PVIFA10%,3 =22000*6.7101=147622.2(元)150000 因此，租用设备比较划算。 普通年金的资金回收计算 普通年金的资金回收系数.可利用年金现值系数的倒数求得。 经济含义：指在给定的年限内等额回收初始投入的资本或清偿初始所欠的债务。 买房！准备好了吗？ 以武汉为例，11年9月均价7892元/m2, 打算买入126 m2一套房，总价值为100万元，首付30％（30万），贷款70万，漫长的还贷岁月开始了！ 放贷利率 ? 公积金 商业性 5-30年 4.90% 7.05% 20年月还款额 4,581.11 5,448.12 25年月还款额 4,051.45 4,969.80 30年月还款额 3,715.09 4,680.65 王先生买房100万元，自己首付30万元，其余的均以住房为抵押向中国银行借款、20年期、年利率6%，并与银行约定从取得借款后的第1个月末起，每1月月末等额还本付息。王先生打算用自己月收入的50%支付月供，请计算王先生今后20年里每月最低税后收入是多少元？ 五、永