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一、机械板块4月份继续跑赢大盘 2009年4月份上证综指上涨4.40%，SW机械设备指数上涨5.26%，我们在2月底调整机械板块为增持评级后，4月份机械板块继续跑赢大盘。我们认为4月份机械板块市场表现强于大盘的主要原因是目前机械行业企稳改善程度好于其他制造业，市场预期机械行业景气度将企稳回升。 表1 一季度及四月份机械板块与大盘涨跌幅 板块名称 2009/1/1-2009/3/31 2009/4/1-2009/4/30 上证综指 30.34% 4.40% SW机械设备 48.24% 5.26% 数据来源：wind资讯 大通研发中心 二、机械行业运行形势向好 （一）机械工业增加值增速持续上升 根据工业和信息化部一季度规模以上机械工业增加值同比增长6.5%，其中3月份增长10.1%；出口交货值下降16%。工程机械形势好转石化、混凝土机械、采矿生产专用设备产量分别增长27.8%、23%和16.6%，3月份增速进一步加快，分别为56.2%、92.1%和22%。农机行业生产增势强劲。中型拖拉机、小型拖拉机产量分别增长27.8%和22.2%，其中3月份增长30.7%和33.9%；农作物收获机械、场上作业机械分别增长44.1%和 37.6%，其中3月份增长50.5%和26.4%。%、14.4%、5.9%、12.5%、0.3%，均低于2月份的增速，主要原因是由于春节因素影响，二月份数据偏高，因此可比性不大。而3月份五大子行业除仪器仪表及文化办公用机械制造业外，均高于08年12月份增速，同时1-3月份累计看，分别同比增长6.8%、11.3%、2.8%、9.5%、-2.5%，除仪器仪表及文化办公用机械制造业外，也均高于1-2月份累计增速，显示出机械工业增加值增速基本企稳，部分子行业已有所复苏。 图1 机械各子行业当月工业增加值增速（%） 数据来源：wind资讯 大通研发中心 总体来看，机械行业一季度工业增加值增速6.5%，比全国规模以上工业企业增加值增速高1.4个百分点，显示出机械行业生产和下游需求复苏力度大于其他制造行业，国家扩大内需、加大基建投资力度的政策和措施对机械行业的拉动效应已开始显现，机械行业部分产品和细分行业已出现触底复苏的迹象。目前农机重型机械装备工业增加值同比增长外需不振机电产品出口去年11月以来，我国机电产品出口连续负增长，我国出口机电产品899.8亿美元，下降21.8%进口机电产品563.1亿美元，下降29.6%2009年月我国机电产品出口537.6亿美元，同比下降18.8%，环比增长25.6%机电产品进口357.8亿美元，同比下降20.5%，环比增长 13.5%今年3月份我国机电产品出口出现好转进出口同比降幅显著收窄，环比大幅增长环比增长25.6%进口环比增长 13.5%进口值企稳反弹，扩大内需政策效果初显我国机电产品出口的近直接或间接面向美国、欧盟和日本市场，这三大经济体，机电产品出口。今年我国机电产品出口下行的压力加大，困难，出口增速可能较大上市公司今年季据Wind资讯统计的数据显示，上市公司今年季度共实现营业收入亿元，实现净利润亿元分别%和%；而08年4季度165家机械行业上市公司净利润营业收入净利润虽然上市公司营业收入，但季度净利润同比增净利润同比营业收入净利润营业收入净利润营业收入净利润营业收入净利润营业收入净利润营业收入净利润% -23.81% -49.09% -28.21% 1.97% 电气设备子行业 -19.11% 14.84% -31.18% -56.33% 1.27% 20.07% 工程机械子行业 -0.03% -6.41% 6.58% -72.86% -33.73% 146.76% 机械基础件子行业 -8.6% 1.18% -13.04% -18.71% -28.97% -27.50% 船舶制造子行业 57.59% 28.73% -39.08% 8.61% -39.50% -34.83% 机床子行业 -1.45% -20.89% -35.79% -69.42% -86.14% -57.20% 数据来源：wind资讯 大通研发中心 机床行业上市公司09年1季度营业收入净利润营业收入净利润上市公司今年季度营业收入中国物流与采购联合会日公布中国月份制造业采购经理指数(PMI) 为%，比上月上升个百分点。交通运输设备制造业、电气机械及器材制造业、通用设备制造业高于50%采购经理指数(PMI) 数据来源：CFLP 大通研发中心 08年11月份采购经理人指数(PMI)该指数创建以来的新低,最近月连续回升生产指数、新订单指数分别上升0.5和2.0个百分点，达到57.4%和56.6%，连续三个月保持在 50%以上；购进价格指数上升3.0个百分点，达到51.3%，自去年