股权分置改革的短期市场效应与长期公司绩效.pdfVIP

China Management Studies volume 4 （3 ） 股权分置改革的短期市场效应 与长期公司绩效 任广乾① 摘要：本文在分析股权分置改革影响的基础上，从短期市场效应和 长期公司绩效两个方面建立了中国上市公司股权分置改革 效应的理论模型，在剔除掉宏观经济周期的影响后，综合衡 量了股权分置改革的影响。首先，运用事件研究方法，以全 面股改前40 批 939 家公司作为有效样本，以个股日超常收 益率等指标作为度量指标，探讨了股改的短期市场效应。其 次，利用股改前后的四期公司绩效数据，借助平均绩效等指 标，运用配对样本T 检验方法，分析了股改带来的长期公司 绩效。结果表明：虽然短期内市场存在波动，但总体上，改 革对证券市场产生了积极影响；分离长期经济周期影响后， 上市公司绩效有着明显的改善且有逐渐上升的趋势，并且这 种