中国证券分析师的盈余预测行为有效性研究.pdfVIP

2009 年第 11 期 中国证券分析师的盈余预测行为有效性研究 郭 　杰 　洪洁瑛 　　内容提要 : 中国的证券分析师在对上市公司进行盈余预测时预测行为是否有效 ? 如 果预测行为无效 ,其原因何在 ? 利用 2005 —2007 年国内856 名分析师对 1005 家上市公司 ( ) 的盈余状况进行的5522 次预测数据 ,借鉴 Chen 和Jiang 2006 的分析方法 ,本文对以上两 个问题进行了研究 。结果显示 :不论分析师对公司盈余的个人预测比市场共识更加乐观 或悲观 ,他们对公司盈余的预测行为都是无效的 ,表现为基于其私人信息的高权重预测行 为 ;其原因不是分析师过度 自信的心理偏差或追求股票交易佣金的主观动机 ,而是分析师 追求更高外在显示能力的主观动机和中国上市公司较差的信息披露质量 。本文的结论对 于投资者如何借鉴分析师的盈余预测以及相关各方采取相应措施规范分析师