金融街 业绩稳健,具备抗风险特质.pdfVIP

地产 — 开发商 证券研究报告 — 调整目标价格 2011 年 4 月 8 日 金融街 业绩稳健，具备抗风险特质 买入 公司 2010 年主营业务收入同比增长 30.2%至 81.1 亿元，净 利润同比增长 30.5%至 17.8 亿元，合每股收益 0.59 元，公 A 000402.SZ – 人民币 7.09 司计划每10 股派现 2.5 元。我们预计公司 2011 年每股 NAV 目标价格 : 人民币 9.70(11.67) 将达到 13.81 元，按照对 2011 年 NAV 30%的折让，将目标 价由 11.67 元下调至 9.70 元，相当于 13.3 和 10.7 倍的 2011 年和 2012 年市盈率，维持对其的买入评级。 田世欣* 支撑评级的要点 (8621) 2032 8519 公司业绩增长稳定，近 5 年净利润平均增速达 35.1% 。 shixin.tian@ 证券投资咨询业务证书编号：S1300206110230 各板块业务收入均有不俗表现，多元化的发展使公司 未来物业经营和物业租赁业务在收入结构中的占比 逐渐扩大。 股价相对指数表现 公司坚持“商务地产为主、住宅开发为辅”的发展模 式，立足北京，并陆续进入重庆、天津、惠州等城市， 人民币 成交额 (人民币 百万) 以商务地产为重心的经营模式使公司受到住宅市场 9.5 1,200 9 1,000 调控政策的影响较小，具备抗风险特质。 8.5 800 8 600 评级面临的主要风险 7.5 400 7 住宅市场的政策调控以及银行信贷收紧可能导致住宅 200 6.5 销售大幅下滑。 6 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 / / / / / / / / / / / / /