广发证券--机械设备行业2009年4季度策略：复苏走向复兴.pdfVIP

行业跟踪分析报告 2009年 09月 21日 机械设备行业2009年4季度策略 行业评级 前次评级 无评级 复苏走向复兴 惠毓伦 研究员 王磊 研究助理 行业走势 电话：020323 电话：020667 eMail：hyl6@ eMail：wl15@ 机械行业整体继续好转 由于国家扩大内需计划，固定资产投资一直持续高位，机械行业受 政策利好的影响，同比环比增速提高，机械行业恢复态势已经稳固， 预计 2009 年四季度机械工业经济运行将延续近期的上行走势，进一 市场表现 1 个月 3 个月 12个月 步回升。随着需求的逐步好转和主要原材料如钢材等的持续维持低 行业指数 2.24% 7.50% 47.70% 位运行，企业的盈利能力将进一步上升，行业利润情况会有持续的 上证综指 1.75% 2.85% 42.77% 好转。随着世界各大经济体的缓慢复苏，预计机械产品的出口将在 . 四季度走出低位徘徊的局面。 主要子行业点评 工程机械：4 万亿投资中 80 ％与基础设施建设相关，房地产投资接 力基建投资超预期回升、有色金属矿等资源品价格回升推动工程机 械需求，工程机械行业需求出现明显的回升迹象；机床行业：随着 经济复苏的加快，下游行业的景气度回升，企业投资信心增加，机 床的需求开始回暖；铁路设备：需求高峰尚未来到来，四季度关注 千亿动车订单中标情况。 投资策略 行业评级：从估值角度看，机械行业大部分的上市公司 2009 年的 PE 不到 25 倍，2010 年不到 20 倍，考虑到近两年内基础设施建设 等固定资产投资项目拉动效应持续存在，而中国及全球宏观经济的 复苏会带来国内外需求的回升，同时宏观的货币政策和财政政策出 台对行业发展不利的政策的可能性较小，我们给予行业予“买入” 评级。子行业景气度：对于子行业的投资我们依然建议按照子行业 的景气度排序进行投资，从高到低依次是工程机械、铁路装备、重 型机械、机床等细分行业。重点推荐上市公司：三一重工、中联重 科、山推股份、中国南车、太原重工、昆明机床。 广发证券公司或其关联机构可能会持有报告中所涉及的公司所发行的证券并进行交易，亦可能为这些公司提供或争取提供承 销等服务。本报告中所有观点仅供参考，并请务必阅读正文之后的免责声明。 行业跟踪分析报告 目录索引 一、整体形势继续好转... 4 （一）环比、同比增速提高，复苏之路逐渐光明 4 （二）利润累计同比回升速度较快4 （三）出口触底，但仍低位徘徊5 （四）复苏之路仍漫长6 二、主要子行业点评 6 （一）工程机械需求进一步回升 6 （二）机床业复苏开始，静待业绩回升 15 （三）铁路设备：需求高峰尚未来到17 三、投资策略 19