期货与期权绪论.pptVIP

期货与期权 主讲教师：徐扬 2007.6.11 评分标准 课堂出勤: 10% 课后习题及随堂测试: 40% 期末考试：50% 绪论 一.为什么要学习 二. 什么是期货、期权交易 三. 期货、期权交易的应用 一、为什么要学习 尽量让你少输钱或不输钱—市场风险的规避和管理 二、什么是期货、期权交易 （一）远期合约 （二）期货合约 （三）期权合约 （四）互换交易 1.2.1远期合约（forward contract） 远期合约是一个在确定的将来时刻按确定的价格购买或出售某项资产的协议。 多头(long position)：远期合约的一方同意在将来某个确定的日期以确定的价格购买标的资产。 空头(short position)：远期合约的一方同意在将来某个确定的日期以确定的价格出售标的资产。 远期价格(forward price)：使远期合约价值为零的交割价格。签署远期合约时刻该合约价值为零。 中国工商银行人民币即期外汇牌价日期： 2004年8月3日 星期二 　　　　　单位：人民币/100外币 中国工商银行人民币远期外汇牌价日期： 2004年8月3日 星期二 　　　　　单位：人民币/100外币 即期外汇牌价日期： 2004年8月23日 星期一 　　　　　单位：人民币/100外币 远期合约的损益（payoff） （二）期货合约（futures contract） 期货合约是两个对手之间签定的一个在确定的将来时间按确定的价格购买或出售某项资产的协议。 标准化的远期合约 最大的期货交易所：芝加哥交易所(Chicago Board of Trade, CBOT)和芝加哥商品交易所(Chicago Mercantile Exchange, CME) 金融远期和期货的差异 （三）期权（option） 看涨期权、买入期权、择购权（call option）：持有者有权在某一确定时间以某一确定的价格购买标的资产。 看跌期权、卖出期权、择售权(put option)：持有者有权在某一确定时间以某一确定的价格出售标的资产。 执行价格、敲定价格(exercise price or strike price)：期权合约中的价格 到期日、执行日、期满日(expiration date, exercise date, maturity)：合约中的日期 美式期权(American options)：可在期权有效期内任何时候执行 欧式期权(European options)：只能在到期日执行 期权头寸 多头：购买期权合约的一方 空头：出售或承约（written）期权合约的一方 四种基本的期权头寸 看涨期权的多头 看跌期权的多头 看涨期权的空头 看跌期权的空头 期权损益 期权损益 金融期权与期货的差异 （四）互换（swap） 互换是指交易双方达成协议，约定在未来某时以事先规定的方法交换两笔货币或资产的金融交易。 互换交易策略 交易者类型 套期保值者(hedger)：目的在于减少已经面临的风险。 投机者(speculator)：持有某个头寸，承担风险以获得高收益。 套利者(arbitrageurs)：同时进入两个或多个市场的交易，以锁定一个无风险的收益。 熊市中电铜生产商的保值交易 某铜业公司在98年初根据资料分析，担心铜价会有较大幅度的下跌。于是该公司决定按每月4000吨的计划销售量，对其产品--电铜进行套期保值交易。 该公司在期货市场上分别以17450元/吨，17650元/吨，17850元/吨，18050元/吨，18250元/吨的价格卖出5，6，7，8，9月份期货合约各4000吨。并且该公司将当时的现货价格为17200元/吨作为其目标销售价。 在进入二季度后，现货铜价果然跌至16500元/吨，该公司按预定的交易策略，从4月1日起，对应其每周的实际销售销售量对5月份期货合约进行买入平仓。 到4月末的套期保值交易结果 衍生工具的作用 投机手段 郑州商品交易所11月份优质强筋小麦期货合约，投资者预期小麦价格会上涨，8月3日以1960元的价格买入10手。 衍生工具的作用 套利手段 跨期套利，又称同类商品套利，是指在买进某一交割月份衍生工具合约的同时，卖出另一交割月份的同类合约。 跨市场套利，是指在某个交易所买入或卖出某一交割月份的某种衍生工具合约的同时，在另一个交易所卖出或买入同一交割月份的同种合约，然后在时机有利时分别在两个交易所对冲在手合约，以获取利润。 跨商品套利，是指利用两种不同的但相互关联的商品之间的衍生工具合约价格差异进行套利交易，即买入某一交割月份某种商品的合约，同时卖出另一相同交割月份，相互