财+务+管+理--整理.doc

财 务 管 理 第一章 一、利率=无风险收益率+风险收益率 二、无风险收益率=纯利率+通货膨胀补偿率 三、风险收益率=违约风险收益率+流动性风险收益率+期限性风险收益率 第二章 一、单项资产收益率=利（股）息收益率+资本利得收益率=（利（股）息收益率/期初资产价值（格））+（资本利得（价差）/期初资产价值（格）） 收益率或收益额大多为年收益率或年收益额 二、必要收益率=无风险收益率+风险收益率 短期国库券可代表年度无风险收益率 三、预期收益率，方差，标准差 1、概率法： a. E(Ri）Pi * Ri，E(Ri)为预期收益率 Pi为i出现的概率 Ri为i的收益率 b.方差σ2=∑{[Ri - E(Ri)]2 * Pi }, E(Ri)为预期收益率 Pi为i情况的概率 Ri为i情况的资产收益率 c.标准差σ=√σ2 标准离差率=σ/ E(Ri) 当方差或标准差为0时表示无风险 2、抽样法：E(Ri)=∑Ri /n ，Riσ2= ∑[R i - E(R i)] 2 b.标准差σ=√{(∑[R i-E(R i)] 2）/(n-1)}V=σ/ E(R i) 标准离差率越大，资产相对风险越大 3、 单项资产风险收益率与必要收益率：R= Rf +b*v 其中b为风险价值系数，此公式无实用性。 四、两项资产组合的预期收益率 无风险资产的σ，β和ρi,m为0 1、E(R)= ∑W i* E(Ri) W i表示i资产在资产组合中所占的比例 2、a. σ2=W12 *σ12 + W22 *σ22 +2* W1* W2*ρ1,2*σ1*σ2 b.ρ1,2为两项资产收益率的相关程度，即相关系数，一般会介于[-1，1]之间。 c.当ρ=+1，σ2= W1*σ1+ W2*σ2 当ρ=-1，σ2=∣W1*σ1- W2*σ2∣ d.当ρ=-1 完全负相关；当-1≤ρ≤0 不完全负相关；当ρ=0 不相关 ；当0ρ+1 不完全相关；当ρ=+1 完全正相关 3、组合资产的收益可以按投资比例加权平均，但组合资产的标准差或方差不能按投资比例简单加权平均，且组合资产的风险不仅取决与投资比例还取决与协同变化关系 4、协方差COV(RA,RB)=ρA,B*σA*σB ，ρβ系数：βi =COV(Ri,Rm) /σm2 =（ρi,m*σi*σm）/σm2 =ρi,m*σi/σm ρi,m代表i资产的收益率与市场组合收益率的相关系数，σi为第i项资产的标准差，σm代表市场组合收益率的标准差。 特定组合的β系数：βp=∑Wi*βi Wi为i资产在资产组合中的价值比重。 β系数1表示系统风险大于市场组合风险，β系数=1表示等于市场组合风险，β系数1表示小于市场组合风险，β系数=0表示无系统风险，市场组合的ρ和β为1. 2、非系统风险可用投资多元化予以消除，系统风险必须用收益作补偿。 必要收益率Rp=无风险收益率Rf +风险收益率（系统风险）Rm 风险收益率分类： a.市场组合下的风险收益率=Rm-Rf Rm为市场组合平均收益率 b.特定组合下的风险收益率=β p（RRf）β i（RRf）Rp=Rf +β（RRf）Rm-Rf为市场风险溢酬 六、套利定价理论APT，以理论为主 1、套利--投资者利用市场不同的投资机会取得利润 2、E(R)= Rf*+b1*λ1+b2*λ2+…+bn*λn Rf*表示不包括通货膨胀的无风险收益率 3、APT属于多因素模型，bn表示第n个风险的相应系数，λn第n风险因素的风险溢酬，比CAPM模型更切实际。 4、同一个风险因素所要求的风险收益率对于所有不同的资产来说都是相同的 不同资产对同一风险因素的响应程度不同 第三章 一、单利终值F=P*(1+i*n) 单利现值P=F*[1/(1+i*n)] 复利终值F=P*(F/P,i,n) 复利现值P=F*(P/F，i,n) 复利中n代表年分数 二、 1、普通年金 年金终值F=A*(F/A,i,n) 年金现值P=A*(P/A,i,n) N代表等额数据的个数，只有普通年金的终值和现值可查表， 只有普通年金的等额的个数有几个可查几 2、即付年金 年金终值F=A*(F/A,i,n)*(1+i)或A*[(F/A,i,n+1)-1] 年金现值P=A*(P/A,i,n)*(1+i)或A*[(P/A,i,n-1)+1] 3、递延年金 年金终值与普通年金计算一样，可直接查表，注意期数。 递延期数+A的个数=总的期数。 年金现值P= A*(P/A,i,