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上市公司简评研究报告 通信设备 具备后续充足增长潜力 事件 公司发布三季度业绩公告，10年1-9月营业收入达460.62亿元，增长7.51%；归属母公司净利润达13.61亿元，同比增长14.21%。 比利时数据卡厂商Option与华为达成合作协议，向欧盟申请撤销对中国数据卡的反倾销、反补贴调查。 简评 光通信使得公司业务保证稳定增长 根据三季报报数据，由于公司产品线均衡，使得公司的整体收入保持了7.51%的增长。 运营商网络收入总体下滑了2.53%。主要是由于：（1）无线系统方面，国内运营商投资同比下滑（1-7月份三大运营商的3G网络投资只完成了全年23.6%）；而印度市场收入同比下降了50%(爱立信同比下降了49%)；（2）公司的光通信和有线接入产品在国内外受益于FTTx接入网建设、光通信传输网的建设，保持了较高增长并抵消了无线系统产品的下滑影响。并且，运营商网络产品的毛利率在光通信和有线网络占比提升的带动下，毛利率上升了3%左右。 终端产品保持较快增长，收入同比增长30.53%，毛利率下降3%左右。我们认为主要由于数据卡业务（收入占比约25%左右）使得毛利率呈现下降。 公司的IPTV/多媒体网关系统以及网络运营服务的加强，使得其他业务类也保持了23.94%增长，毛利率提升了3%左右。尤其是网络运营服务收入呈现高增长趋