山东省高速公路融资需求分析及融资方式拓展.pdfVIP

维普资讯 金融研究 山东财政学院学报 双月刊 2008年第 1期 总第93期 山东省高速公路融资需求 分析及融资方式拓展 刘瑞波 翟吟佳 山东财政学院，山东济南 250014 [摘 要]完善现有融资方式，并在此基础上创新市场化的融资方式，对于满足未来高速公路建设资金需求至关 重要。从山东省高速公路建设与发展的实际出发，阐述 了山东省高速公路 目前的发展状况及发展趋势，从融资 目标、 融资渠道等方面分析了山东省高速公路未来的融资需求，从完善现有融资方式和创新市场化融资方式两个方面，对 山东省高速公路融资方式选择及拓展提 出了建设性建议。 [关键词]高速公路；融资需求；融资方式 [中图分类号]F832．5 [文献标识码]A [文章编号]1008—267o12oo81ol一0036—04 作为公路运输现代化的重要标志，高速公路在 论的出现，使之更接近于实际情况，对企业融资方式 各种运输方式中发挥着主导作用，高速公路的拥有 的选择具有更加重要的参考价值。 量也成为衡量国家或地区经济发达程度的一项重要 在我国，由于传统的高速公路建设主要依靠政 指标。山东省高速公路建设 目前正处于快速发展时 府预算安排资金，一直以来对于新形势下如何通过 期，然而在现行的高速公路融资体制下，仅靠传统的 市场化途径筹措高速公路建设资金的专题研究少有 政府筹资、国内银行贷款、国际金融组织贷款等，要 提及。进入新世纪以来，一些专家学者在高速公路 想满足高速公路发展的融资需求，难度可谓异常之 产业投融资领域取得了一些研究成果。如李海东 大。因此，在完善现有传统融资方式的基础上，拓宽 2004 …强调了宏观层面上政府在资源配置的主导 适用市场机制的各种新型融资方式，满足未来高速 作用和微观层面市场化配置资金资源的重要性，提 公路建设资金需求，是当前山东省高速公路继续保 出了投融资体制创新改革的取向；张丽英 2001 ] 持行业领先要优先考虑解决的问题。 提出，我国高速公路融资的基本立足点应该是政府 财政投资和政策性融资，然后再按 “高速公路专业 一 、 文献综述 化、经营管理企业化”的思路依靠市场筹资；王国清 在国外，最有影响的经典融资结构理论当属MM 2000 则认为，高速公路融资要顺应市场经济规 理论 ，FrancoModigliani和 MeltonMiller 1956 深入考 律要求，瞄准国内外两个金融市场，实行全方位、多 察了企业资本与企业市场价值的关系，提出在完善 层次、宽领域融资，同时健全高速公路融资机制，强 的市场中企业资本结构与企业的市值无关。后来， 化投资管理制度，促使高速公路有足够的融资吸纳 诸多学者对这一理论的假设条件进行了放松与修 力；唐涌 2006 具体分析了我国高速公路的融资 正。权衡理论、激励理论、不对称信息理论和控制理 市场，认为只有通过市场化资源配置和政府对公路 [收稿 日期]2OO7—12—17 [基金项目]本文系教育部人文社会科学研究 “高速公路市场化融资体系创建研究”项 目 07JA790011 、山东省2005年科技发展计划 软科 学 项 目 B座机电话号码 的阶段性成果。 [作者简介]刘瑞波，男，山东胶南人，山东财政学院金融学院教授，管理学博士，研究方向：金融机构管理与创新 ；翟吟佳，女，内蒙古呼和浩 特人，山东财政学院硕士研究生，研究方向：金融市场与投资。 36 维普资讯 融资市场的培育和导向，才能增强高速公路的融资 三、山东省高速公路的融资需求分析 能力，降低融资风险。具体到山东省的实际情况，郝 晓慧 2o02 论述了山东省高速公路建设规模和速 山东高速公路股份有限公司是山东省从事高速 度的合理性，但关于山东省高速公路融资需求分析 公路投资和经营收费路桥的主要公司，其现有的融 和融资渠道拓展方面的问题还没有深入的研究。从 资结构与方式难以满足山东省高速公路未来建设发 整体上来看，国内对高速公路投融资市场化的研究 展的资金需求。到 目前为止，山东高速股份公司采 还比较薄弱，尤其是缺乏全面、系统、科学且能指导 用过的融资方式有：银行短期贷款、银行中长期贷款 改革实践的高水平研究成果。 和短期融资券。从融资额度来看，截至2006年9月 30日，高速股份融资余额为 11．2亿元人民币，但与 二、山东省高速公路发展现状 103个亿的资产和 19个亿的货币资金余额相比，其 1993年 12月，全长 318公里的济青高速公路建 融资能力还是较低的。从融资结构来看，在 11．2亿 成通车，标志着山东省高速公路零的突破。此后，山 元的融资余额中，银行短期贷款5000万元、银行长 东省坚持把加快高速公路建设作为全省经济建设和 期贷款7000万元、短期融资券