中国的上海和英国伦敦期货价格收益率和波动性的模型的研究.pdfVIP

中国上海与英国伦敦期货价格收益率与波动性的模型研究 高 辉 赵进文 （东北财经大学统计系 辽宁 大连 116025） 摘要：采用协整模型、Granger因果关系检验、ECM模型及几种GARCH模型对中国上海 与英国伦敦金属期货价格收益率和波动性做了研究。发现两市期货价格之间存在 Granger 因果关系、协整关系、同向变动关系和长期的共同趋势。采用ECM 模型研究了两市的短期 波动差异。GARCH类模型研究发现，两市波动性存在非对称性、溢出效应、杠杆效应。上海 对伦敦市场的单向溢出效应显著存在。两市存在的利空消息均大于利多消息的作用，伦敦期 货市场风险大于上海期货市场风险。 关键词： 波动性， 非对称性， 溢出效应， 协整， GARCH 模型 The Model Research of Futures Price Return and Volatilities in ShangHai of China and London of U.K Abstract: In the paper, we made research for futures price return and volatilities in Shangh ai of China and London of U.K through Co-integration model and Granger Causality relation Testing and ECM model and several GRACH models. We found that there is Granger Causality relation and co-integrated relation and same direction change relation and long-term common trend between Shanghai’s and London ’s metal futures prices. We study short term fluctuation difference between two markets by ECM. The several GARCH models show that there is asymmetric and spillover effects and leverage effects between two markets. There have been prominent single direction spillover effects of Shanghai’s Futures market of China to London of U.K, and the effect of bad news is bigger than that of good news in the two markets .risk of London is bigger than Shanghai’s Keyword: Volatility, Asymmetric , Spillover Effects Co-integration, GARCH Model. JEL Classification: E52, E63, C51 作者简介： 高 辉：汉族，1972.7，安徽省淮南市人，东北财经大学统计学专业博士研究生。中大期货公司客户 中心经理，研究所所长，高级研究员。研究方向：宏观货币政策分析，证券期货行情及定量分析，经济建 模与预测。近几年来，先后在《经济学季刊》，《南开经济研究》等国内省级以上刊物公开发表论文近三十 篇。在国内和讯网站及中金网等网站公开发表论文四十余篇。先后参与国家社会科学基金及自然科学基金 课题研究三项，主持承担2004中国上海期货交易所第一期公开招标课题研究并结题。主持承担2005中国 上海期货交易所第二期公开招标课题研究。联系地址：浙江杭州中大广场6号楼8楼 高辉。邮编：310003。 电话：0571办E-Mail:Gao_hui1018@163.com。 赵进文：男，经济学博士、南开大学经济学博士后(1996.7~1998.7)，现任东北财经大学特级教授、 博士生导师，经济学、统计学学科带头人，入选辽宁省“百千万人才工程”