1-财务管理概述.pptVIP

RJR Nabisco 公司30年期债券 （利率为8.5%, 2016年到期） 1988年月10月20日RJR Nabisco：杠杆收购宣布后债券的价格 日价格（美元） 债权侵蚀 股利支付下降 股利支付上升 股利支付变动对债券超额投资收益率的影响（%） 1989年，Colt公司以出售流动资产的现金用做股利支付（股利约为股票价格的50%)，其债券等级从投资极降为垃圾级 资本转移 4.债权人为保护自己的利益通常采取的措施 降低债券投资的支付价格或提高资本贷放的利率； 在债务契约中增加各种限制性条款进行监督。 （三）股东财富与社会责任 股东在为自己创造财富（通过投资等活动增加收益）的同时，也为社会创造更多的就业机会，提供更多的产品，从而实现社会责任的目标。 股东在追求财富最大化的同时，也可能会给社会带来不同的负面效应。 第三节 金融市场 金融市场的作用 一 金融市场的类型 二 金融资产价值的基本特征 三 有效市场假说 四 一、金融市场的作用 （一）金融市场的含义 ●它是金融资产进行交易的一个有形和无形的场所； ●它反映了金融资产的供应者和需求者之间所形成的供求关系； ●它包含了金融资产交易过程中所产生的运行机制，其中最主要的是价格（包括利率、汇率及各种证券的价格）机制。 （二）金融市场的作用 （1）资本的筹措与投放 （2）分散风险。 （3）转售市场 （4）降低交易成本 （5）确定金融资产价格 金融市场 货币市场 外汇市场 期货市场 期权市场 债券市场 股票市场 有价证券市场 保值市场 （一）金融市场的基本分类 按照金融工具分类 二、金融市场的类型 金融市场关系图 有介证券市场 货币市场 债券市场 股票市场 期货市场 期权市场 （二）金融市场其他分类 1.按金融市场的 组织方式不同 拍卖市场（交易所市场） 柜台市场（证券公司市场或店头市场） 2.按金融工具的 期限 不同 3.按金融市场活 动的目的不同 长期金融市场(资本市场) 短期金融市场(货币市场) 有价证券市场 保值市场 4.按金融交易的 过程不同 二级市场(流通市场或次级市场 ) 初级市场(发行市场或一级市场) 5.按金融市场所处的 地理位置和范围不同 地方金融市场 区域性金融市场 全国性金融市场 国际金融市场等 三、金融资产价值的基本特征 金融资产是对未来现金流入量的索取权，其价值取决于它所能带来的现金流量。 时间性 不确定性 金融市场利率 纯利率 风险溢价 通货膨胀率 四、有效资本市场 有效市场的类型 （一）弱式效率性(week-form efficiency) ▲ 所有包含在过去证券价格变动的资料和信息（价格、交易量等历史资料）都已完全反映在证券的现行市价中； ▲ 证券价格的过去变化和未来变化是不相关的，即所有证券价格的变化都是相互独立的。 ▲ 任何投资者均不能通过任何方法来分析这些历史信息以获取超额收益。 （二）半强式效率性(semi-strong form efficiency) ▲ 证券的价格中不仅包含了过去价格的信息，而且也包含了所有已公开的其他信息； ▲ 投资者无法利用已公开的信息获得超额利润；而公司的内线人物（如董事长或总经理等）却可能取得投资者所无法得到的信息去买卖自己公司的股票，从而获得超额利润。 （三）强式效率性(Strong - Form Efficiency) ▲ 证券的现行市价中已经反映了所有已公开的或未公开的信息，即全部信息。 ▲ 任何人甚至内线人也不例外，都无法在证券市场中获得超额收益。 半强式市场：包含全部公开信息 强式市场：包含全部企业内部信息及其对全部信息的最佳分析和解读 弱式市场： 包含全部历史信息 有效市场的类型 本章小结 1.财务管理是研究公司经营活动所需财务资源的取得与使用的一种管理学科,前者是指融资活动；后者是指投资活动。 2.长期投资管理（资本预算）主要侧重于公司资本的投向、规模、构成及使用效果管理；长期融资管理主要侧重于资本的来源渠道、筹措方式、资本成本及资本结构管理；营运资本管理主要侧重于流动资产管理和为维持流动资产而进行筹资活动管理。 本章小结 3.公司价值不同于利润，利润只是新创造价值的一部分，而公司价值不仅包含了新创造的价值，还包含了公司潜在的或预期的获利能力。 4.在公司制下，参与公司经营活动的关系人主要有两种：一种是公司资源的提供者——股东和债权人；另一种是公司资源的使用者——经营者。除此之外，公司在经营活动中还要与其他关系人（如社区、供应商、客户、政府等）发生往来。 本章小结 5.股东、债权人