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基于行为金融学的投资效率研究 ◆叶圣华 (泉州盈众汽车销售服务有限公司，福建泉州 362000) 【摘要】对于行为金融学研究的实质是，把心理学与金融学问题有 添了一个新的证券投资的分析方案，即行为投资分析方案。此种 效的联系在一起 ，对人的行为实施合理的预测与改变，选用科学合 方案可增进投资者在市场上的存活力。 理的金融理论知识，把现行金融市场中存在的投资决策问题实行 2．在传统金融理论中关于投资问题上行为金融学所起到的修 有效的解决。行为投资分析法主要是使用低成本和低风险的方法 正效果 收获较高的收益。 行为金融学包括了金融学和心理学，是一门综合 以上两种学 【关键词】行为金融；投资管理；心理分析 科的综合学科 ，重在研究心理学的基础上，将金融市场上的投资与 决策行为实行更好的心理分析。与此同时由于心理学的原理，我 行为金融学拥有很大的交叉性，是一门新兴的学科，其中包括 们在实际的金融市场上可以把投资过程看作一个心理过程，其中 了金融等经济学科和心理学为中心的人文学科，其主要经过对人 可以涵括对金融市场的了解过程、情绪过程与意志过程。行为主 的复杂行为方式实施深入研究，使之可以与传统经济理论中关于 体在了解过程中会呈现系统性的认知偏差；情绪环节上也极易造 理性人假设的类型化规定相符 ，经过对人类非理性行为的心理根 成系统性或非系统性的情绪偏差；意志环节不但受到认知偏差的 源的研究，增进投资过程的描绘与人类行为的真实情景更趋于一 影响，又极易受到情绪偏差的左右，如此以上的个体偏差与金融市 致性，进而使其充分发挥其理论指导效果，使得投资者的操作更趋 场上的群体偏差或者羊群效应，就会促成投资中决策偏差的构成。 于规范化与实用化。 投资决策偏差会使得资产价格与其 内在价值出现很大的偏离，最 1．围绕行为金融学的定义展开全面的分析 终造成资产定价的偏差。然而资产定价偏差也会对投资者对资产 1．1行为金融学的概述 价值的分析有很大影响，这样又会促进认知偏差与情绪偏差的形 行为金融学主要是针对行为和金融行为的科学内涵实行详细 成 ，进而构成一个循环反馈机制。 的阐述，侧重于行为金融学中人对金融市场的理论和方法进行认 行为金融学重在于针对心理行为因素，力求解决投资者在市 知的作用。它构成的原理主要在于金融活动的主体是拥有理智与 场行为中造成的偏差和反常，其实质是经过对投资者心理因素的 情感的人，在这个活动之中人不仅仅利益 自己，同时也是利益他 分析来挖掘金融领域中的一些反常现象的本质，重在对投资者在 人，这样对于个人利益的追求就不完全的一样 ，在实际的活动中他 判断决策时出现的系统性错误实行深入研究。行为金融学不但对 们的心理和行为就会有所不同。人们的行为与市场规律的需求不 心理因素所造成的交易者在金融市场上表现出来的非理性行为进 是完全符合的。这样就会凸显了市场失灵的现象。 行研究、分析，同时也是对传统投资理论的交易范式进行很好的反 1．2金融市场偶然的无效性 思，又系统的剖析金融市场 』二交易者在做出投资决策时出现错误 在金融市场活动当中由很多的确定性切实存在着。有关金融 原冈，并且引导交易者要对 自身的行为特点进行很好的把握，从而 市场的信息比较趋于多样化，同时对信息的搜集所需费用也比较 有效的避免金融交易中的非理性行为，使得给m的投资决策更趋 高。交易者所了解的信息不是全部都精准的、存在许多的不对称 于科学合理性。因为心理因素的影响，投资决策者会犯一些主观 性。也就是说他们在