财务柔性影响企业非效率投资的路径研究.pdfVIP

第 3期 (总第 192期) 财 经 论 丛 No．3(General，No．192) 2015年 3月 CollectedEssaysonFinanceandEconomics Mar 2015 财务柔性影响企业非效率投资的路径研究 田昊昊 ，叶 霖 (1．东北财经大学会计学院，辽宁 大连 116025；2．东北财经大学财务处 ，辽宁 大连 116025) 摘 要 ：以非效率投资的融资约束理论和代理理论为基础，通过 引入融资约束和代理 问题两个中介变量 ，将财务柔性与非效率投 资纳入 同一研 究框架，从投资不足和投资过度 两个方面分析财务柔性对企业非效率投资的影响路径。结果表明，财务柔性对非效率投资 具有显著的影响，并且这种影响具有双刃剑效应，财务柔性既能通过缓解融资约束解决企 业的投资不足 ，叉能通过加剧代理 问题导致企业的投 资过度 。 关键词 ：财务柔性 ；融资约束；代理 问题 ；非效率投资 中图分类号 ：F275 文献标识码 ：A 文章编号 ：1004—4892(20