高科技上市公司盈利能力影响因素的定量分析.pdfVIP

第 卷 第 期 中国管理科学 ， ! ’ 8*CJ! 3*J’ 年 月 ， %% : ,;=?7*@A=BC*DEB=BG=H6I=I .@ J %% F F 文章编号： （ ） !#$%%%’$!#$( 高科技上市公司盈利能力影响因素的定量分析 黄桐城，杨 健 （上海交通大学安泰管理学院，上海 ） %(% 摘 要：利用 变换和回归分析方法，对高科技上市公司的成长流量，行业增长比率，市场份额变化系数等 )*+$,*+ 定量指标与公司未来每股收益的相关性进行了定量化分析，并在此基础上提出了衡量高科技公司盈利能力的评价 指标———边际成长流量比。实证研究结果表明：边际成长流量比可以科学地反映高科技上市公司在现行股票市价 条件下的投资价值，是一种理想的评价指标。 关键词：成长流量；回归分析； 变换；行业增长比率；边际成长流量比 )*+$,*+ 中图分类号： 文献标识码： ,-#! . 一年来，证券市场上的高科技股是最耀眼的明 小。因此它们的研发成本相对于单位生产成本就极 星，其之所以耀眼，主要是基于投资人对高科技股的 为庞大。第一张面世的 磁盘耗费了微 1234516 行业前景看好。但是市场人士高科技上市公司股票 软 亿美元，但第二张和接下来的磁盘成本只有 ( # 价值的评估尺度却莫衷一是，多数人只是从行业排 美元。成本随着销售的增长而递减。 名，技术先进性等角度作定性描述，给广大中小投资 （）以网络为依托，为产品普及创造了条件。很 % 者进行投资决策带来了困难。随着现代社会进入知 多高科技产品需要与使用者的网络契合。如果因特 识经济时代，工业社会的诸如市盈率，净资产之类的 网上大量可下载的软件都用太阳微软系统的7.8. 标准，已不太适用于高科技企业盈利能力的评估。 语言编写的话，那么使用者就需要在自己的计算机 本文结合高科技产品及其成长性高科技公司的特 装上 以便管理。 语言有竞争对手。但 7.8. 7.8. 点，构造了高科技上市公司未来盈利能力的计量分 是它越普及，就越有可能成为范式语言。 析模型，并在此基础上提出了衡量高科技公司盈利 （）产品一旦为市场所接受，可锁定相对固定的 # 能力的评价指标———边际成长流量比。 消费群体。高科技产品的使用比较困难，它们需要