曼昆版32章 宏观经济理论.pptVIP

开放经济的宏观经济理论 32 本教学PPT双语版由浙江工商大学经济学院 陈宇峰 编译 本章我们将探索这些问题的答案： 在开放经济中，真实利率由什么决定？真实汇率呢？ 可贷资金市场与外汇市场是怎么联系起来的？ 政府预算赤字如何影响汇率和贸易余额？ 其他政策或事件如何影响利率，汇率和贸易余额？ 主动学习 1 预算赤字与资本流动 假设政府产生预算赤字(之前预算平衡） 用合适的图形分析预算赤字对真实利率和资本净流出的影响 主动学习 1 参考答案 主动学习 2 预算赤字，汇率和净出口 最初，政府预算平衡，贸易平衡（NX = 0） 如果政府出现预算赤字，正如我们前面所说，r 上升而NCO减少 预算赤字会如何影响美国真实汇率和贸易余额？ 主动学习 2 参考答案 总结：预算赤字的影响 国民储蓄减少 真实利率上升 国内投资和资本净流出都下降 真实汇率升值 净出口下降(或者贸易赤字增加) 主动学习 3 投资激励 假定政府给投资提供税收激励 用适合的图形分析政策如何影响： 真实利率 资本净流出 真实汇率 净出口 主动学习 3 参考答案 主动学习 3 参考答案 案例研究： 中国的资本流动 近年来，中国通过压低人民币的汇率来鼓励出口，从而积累了大量美国资产 导致美国： 美元相对于人民币升值 从中国进口更多物品 贸易赤字增加 一些美国政治家要求中国停止“通货操纵”，否则会限制与中国的贸易，以此来保护受影响的美国行业 然而，美国的消费者却从低价格中获益，中国通货操纵对美国经济的净影响也许并不大 案例研究：贬值的美元 案例研究：贬值的美元 两种可能的原因： 次贷危机 对美国住房抵押贷款证券的信心下降 资本净流出增加 美国利率下降 从2006年7月到2008年7月，为刺激经济，联邦基金利率从 5.25%下降到2.00% 资本净流出增加 内容提要 在开放的经济中，真实利率的调整可使可贷资金的供给（来自国民储蓄）和可贷资金的需求（来自国内投资与资本净流出）平衡 在外汇市场上，真实汇率的调整可使美元的供给（来自资本净流出）和美元的需求（用于净出口）平衡 资本净流出是联系这两个市场的变量 内容提要 预算赤字减少国民储蓄，使利率上升，减少资本净流出，减少外汇市场上美元的供给，导致美元升值及净出口减少 限制进口的政策并不影响资本净流出，因此也不会影响净出口或一国的贸易赤字。相反，汇率会上升，使出口与进口减少相同的量 内容提要 政治不稳定会引起资本外逃，因为紧张的投资者会出售资产并把资本转移到国外。结果，利率上升，该国的通货贬值。这种情形发生在1994年的墨西哥和最近的另外一些国家 对日本汽车实行进口配额的分析 由于NCO没有改变，外汇市场的供给曲线也不变 需求曲线移动：在每个E，进口汽车的数量下降，净出口增加，需求曲线向右移动 在E1，外汇市场对美元有超额需求 E 上升，外汇市场重新回到平衡 S = NCO E 美元 D1 E1 外汇市场 D2 E2 0 对日本汽车实行进口配额的分析 NX 发生了什么变化？什么也没发生！ 如果 E 仍然维持在 E1，NX 会上升，对美元的需求量也会增加 但进口配额不影响NCO，因此美元数量的供给不变 由于 NX 必须等于 NCO, 因此 E 必须上升，而NX 不变 因此，限制进口的政策并没有减少贸易赤字 0 对日本汽车实行进口配额的分析 这种政策能挽救汽车行业的工作机会吗？ 配额减少了日本汽车的进口： 美国消费者购买更多的美国汽车 美国汽车生产商雇佣更多的工人来生产这些额外的汽车 因此这种政策挽救了美国汽车工业的工作机会 但 E 上升，减少了外国对美国出口的物品与劳务的需求 出口行业受损，出口企业解雇工人 进口配额挽救了汽车行业的工作机会，但却减少了美国出口行业的工作机会！！ 0 政治不稳定与资本外逃 1994年：墨西哥的政治不稳定导致世界金融市场动荡 人们担心他们所持有的墨西哥资产的安全性 人们大量出售墨西哥资产，并把资本转移出墨西哥 资本外逃：一国资产需求大量且突然地减少 我们用模型来分析这种现象，但是是从墨西哥的视角，而非美国 0 真实利率与资本净流出的均衡水平都上升 随着外国投资者出售他们的资产并把资本转移出墨西哥，在每个利率水平的资本净流出都增加 可待资金的需求 = I + NCO，资本净流出的增加使可贷资金的需求也增加 D1 墨西哥的资本外逃 r NCO NCO1 r1 资本净流出 r LF S1 r1 可贷资金 D2 r2 NCO2 r2 0 墨西哥的资本外逃 资本净流出的增加使外汇市场上墨西哥比索供给增加 比索的真实汇率下降 S2 = NCO2 外汇市场 E Pesos D1 S1 = N