项目可行性研究中经济评价的单因素敏感性分析基于Excel工作表的计算机辅助图表.pdfVIP

电算化实务 项目可行性研究中经济评价的单因素敏感性分析 基于Excel工作表的计算机辅助图表分析 赵新娥 刘国英 单位：武汉理工大学 一、项目概况及基本图表 某中小型高新技术创新建设项目，项目建设期为1.5 年，随后一年（2003年）达到设计生产能力的60 ％，2004 年达到设计生产能力，项目经济寿命期为4年，项目计算 期为5.5年。 该创新项目总投资为2 15万元，其中：建设投资总额 为148.52万元（其中，固定资产投资总额为130.52万元， 如图1；递延资产投资总额为18万元）；流动资金投资总 额为66.48万元，如图3（项目所需投入的流动资金，是根 据图2所示的成本测算数据，以及企业资产营运能力参 数估算而得，表中各单元格以文本格式，显示测算表数 据间勾稽关系及其内在模型；流动资金估算表中的“年 工资及福利费”为项目所有人员的全年总工资及福利费 用）。项目在经济寿命期4年内，其销售收入及税金的测 算如图4 。需说明的是，为便于理解，本文引用的图表均 建立在同一工作薄（book）的同一工作表（sheet）中。 二、投资项目的确定性经济评价 财 务指标评价法 投资项目可行性研究中的经济评价，主要是从财务 的角度，预测投资项目各年的现金流量，编制现金流量 表。现金流量表的编制，不仅使我们可以分析投资项目 可能面临的风险及预期收益，而且使我们可以根据投资 42 /CHINA COMPUTERIZED ACCOUNTING 电算化实务 项目各年现金流量的预测，以及借助Excel提供的常用函 理地设计不确定性因素是首要问题。一般地，我们将销 数（如ＳＵＭ求和函数）、财务函数（IRR返回一组现金流 售价格、销售量、单位变动成本、固定经营成本、建设投 的内部收益率函数、NPV 系列现金流及贴现率返回一项 资等作为基本的不确定性因素。各不确定性因素的变 投资的净现值函数）以及逻辑函数（AND 、IF）等，计算出 化对项目经济评价的财务指标有着错综复杂的影响：某 投资项目的各项财务指标（详见图中各单元格以文本格 一因素变动，则会引起另一系列因素随之变动。有些是 式显示的各单元格数据间勾稽关系及其内在模型）。投 直接的，有些是间接的，但最终都会对项目经济评价的 资项目可行性研究中常用的投资决策财务评价指标包 财务指标产生影响。例如：销售量的变动将直接影响销 括：净现值法FNPV（financial net present value）、内含报 售收入和变动成本的变动，间接引起销售税金、流动资 酬率法IRR（internal rate of return）以及投资回收期法PT 金、经营成本和总成本、所得税等的变动，并使多项现金 ( ) payback time 等。 流量发生变动。这种投资项目不确定性因素蛛网式的 “联动”，使得人工方式难以准确、高效地分析其对项目