金融新一轮货币政策实施效应分析.pdfVIP

摘要：本文分析2003年下半年以来新一轮货币政策实施后对湖北经济运行的影响，进而剖 析货币政策传导过程中存在的传导梗阻，据此提出下一阶段可选择的政策建议。 关键词：货币政策；实施效应；传导梗阻 2003 年下半年以来，针对经济运行中投资增长偏快、房地产市场偏热、信贷增长较快及 物价开始持续回升等苗头，我国连续实施一系列货币调控措施，包括调高存款准备金率、调高 存贷款利率、出台房地产调控新政、进行人民币汇率制度改革等。本文以湖北省为例。综合利 率政策和存款准备金政策数次同向调控产生的叠加效应，对2003 年下半年以来新一轮货币政策 调控实施效果进行分析。分析显示，货币政策实施对湖北经济运行产生了一定影响，考虑到货 币政策传导的时滞性，其效果还有待继续观察。同时，货币政策在湖北经济运行的不同环节中 的传导还存在一定滞阻，需引起关注。 一、新一轮货币政策调整对湖北经济的影响 (一)新一轮货币政策调整对商业银行的影响 1 存款利率上调对存款增长有较大影响，但股市回暖是导致存款变动更重要的因素。通 过对比存款实际利率和股票市场收益率两个不同因素对存款增长的影响，表明，存款实际利率 每提高1％，湖北省金融机构存款增长率就上升1.2679％；股票市场收益率每提高1％。存款增 长率则下降2.4011％。这说明，存款利率上调