中国影子银行发展和宏观监管.pdfVIP

资本运营 中国影子银行发展和宏观监管 曲径幽 吉林大学 金融学院 吉林 长春 130012 【摘 要】2008年美国次贷危机之后,世界各国开始高度关注影子银行的发展及其对宏观调控框架的挑战。部分学者认为影子银行风险源于金融衍生品的重复 “打包”、 抵押和资产证券化,而抵押品价值的快速下跌导致价值不足及证券化引发的高杠杆是导致其风险积聚和集中爆发的最主要原因,其风险源于不断深化的金融创新和新兴理财产 品设计和推出。事实上,影子银行并不是一个新兴事物,其风险之所以在近些年集中显现主要是因为其规模不断扩大,且游离于监管当局视野之外。本文对我国影子银行产生 与发展,对货币当局宏观调控的影响等问题进行研究,并给出了相关建议。 【关键词】影子银行 调控 监管 一、我国的影子银行业产生与发展 乎无法兑付等事件都说明了影子银行对我国金融系统稳定的危害。 根据G20金融稳定理事会 （FSB ）给出的定义,影子银行是指游离 但是不可否认,我国影子银行业是创新与进步,是金融创新突破金融抑 1 银行监管体系之外的信用中介体系,包括一系列的实体和活动 。欧美 制的表现, 影子银行在一定程度上解决了中小微企业、地方建设融资 等西方发达国家影子银行主要基于货币市场不断打包资产, 多层次的 困难问题。其主要问题在于金融监管落后于金融创新, 没能将影子银 资产证券化,具有高杠杆和期限错配的特征,而在我国影子银行作用机 行纳入金融监管范围。 理与西方完全不同, 我国影子银行则是商业银行通过理财产品吸收资 影子银行通过理财产品吸收资金,发放贷款,资金需求方取得资金 金,并以委托贷款、民间借贷、信托贷款及私募基金等形式进行信用 后,又存回银行体系,通过类似银行信用创造的过程不断放大理财产品 创造的一些列资金融通行为。由于资产证券化市场不发达, 我国的影 的规模,这些资产表现在商业银行的表外业务,其实质是表内业务表外 子银行杠杆性不强,更为突出的是期限结构的错配,资金的供给方往往 化。而从中央银行角度出发,并未将其多创造的信用统计在货币层面, 通过理财产品筹集短期资金, 而将筹集来的资金投放到房地产、基础 因此中央银行利用货币政策对宏观经济进行调控时, 货币政策不能有 产业回收期较长的项目上,造成了期限错配,可以说我国影子银行更像 效考虑影子银行问题,而影子银行却分流了银行的储蓄,承担了社会融 “银行的影子 ”, 是非银行业金融机构与银行联合, 改变储蓄流向。 资职责, 特别是地方融资平台融资职责 。中央银行对于影子银行调 2008年之后,我国影子银行得到了快速发展,2012年年底影子银行规模 控、监管的缺失,使得货币政策效果没有考虑到影子银行的反馈行为, 已经达到20,5万亿元, 占当年GDP的40%,规模达到银行总资产的16%。 不利于宏观经济调控目标的实现和经济 、金融的稳定。 影子银行主要是银行、非银行业金融机构突破现有的金融抑制 因素而产生的。一是对分业监管制度的突破。1999年美国 《金融现 三、 相关建议 代化服务法案 》的出台,标志着统治20世纪全球金融业的分业经营思 针对这些问题, 我们提出以下建议。 维和框架的倒塌。混业经营模式以更好地交互使用金融机构的资 一是明确影子银行在服务经济发展 、促进银行经营改革中的积 金、人力和信息上的资源优势,活跃金融机构活力,提高金融机构盈利 极作用, 引导影子银行健康发展,并促进影子银行业务逐步与资产证券 能力逐步得到了理论和实践界的共识。为了与国际金融机构竞争,在 化结合, 并通过预留扣损率等指标监控其风险。 利润驱动下,我国银行和非银行业金融机构通过理财产品吸收资金,再 二是加强对理财产品、商业银行表外业务监管,提高其理财产品 以协议方式将资金转给信托机构,并利用协议利率锁定银行风险,资金