浅议我国外汇储备的结构管理.pdfVIP

2001 年 12 月 地 质 技 术 经 济 管 理 Dec . ,2001 第 23 卷 　第 6 期 Geological Technoeconomic Management Vol . 23 No . 6 经济问题研究 浅议我国外汇储备的结构管理 欧阳芳 , 余其昌 (暨南大学 经济学院 , 广东 广州 510075) [摘 　要] 通过对我国外汇储备在来源与币种结构两方面的分析 , 说明我国的外汇储备在来源 上过于依赖稳定性较差的资本项 目, 在币种结构上过于集中。随着欧元的诞生与使用 , 我国 应相应增加欧元的比重 , 使我国的外汇储备结构得到优化 , 并满足当前形势的需要 。 [ 关键词] 外汇储备 ; 结构 ; 经常项 目; 资本项 目; 币种 ; 欧元 [ 中图分类号] F8307 　 [文献标识码] B 　 [文章编号] (2001) 外汇储备是一个国家在国际金融市场上信用的保证 。我国的外汇储备在经历了 20 多 年的改革开放 、经济搞活之后 , 连续实现几个跳跃 , 2000 年底已达 1656 亿美元 , 几年来 一直居于世界第二位 。我国的外汇储备在规模上已达到了一个足以影响国际金融市场风云 的数值 。那么它的结构组成是否也很合理呢 ? 下面我们将遵循安全性 、流动性 、盈利性的 原则 , 从外汇储备的来源构成及币种结构两方面来分析其结构的合理性 。 　　一 外汇储备的来源结构 一般来说 , 一国的外汇储备主要来源于以下三个方面 : 国际收支顺差 、国际信贷中的 债权 、干预外汇市场所得外汇 。 ( 1) 国际收支顺差 。国际收支中的经常项 目和资本项 目的顺逆差对外汇储备的增减有 直接的作用 , 并且直接影响外汇储备的稳定性 。 如果来源于经常项 目顺差 , 其直接成本就是该国在计算期内生产的相当于经常项 目顺 差的商品和劳务的价值 。然而 , 由于外汇储备形成一国的财富 , 除非汇率发生降低外汇储 [ 收稿 日期]; [ 修订日期] 1 备之购买力的变化 , 这种成本事实上是可以忽略不计的。真正可能对一国经济发生影响 的 , 只是在计算期内, 由于一国之进 口小于出口, 它将造成该国总供应减少或总需求增 加 , 从而可能给顺差国带来通货膨胀的压力 。 如果外汇储备主要来源于资本项 目顺差 , 其直接的成本就是流入国在未来一段时期 ( ) 中 , 必须用本国的储蓄来对流入资本支付利息 在对外借款的情况下 , 或对外商支付利 ( ) 润 在外商直接投资情况下 。其间接的成本 , 如同通过经常项 目顺差形成外汇储备一样 , 就是也会带来通货膨胀的压力 。从外汇储备的稳定性上来看 , 通过经常项 目顺差所形成的 外汇储备 , 由于是净财富 , 显然是稳定的; 而通过资本项 目所形成的储备 , 由于有还本付 ( ) 息 或汇出利润 问题 , 其稳定性显然较差 。 (2) 国际信贷中的债权 。国际信贷通过国际收支发生额引起国际储备的变动 , 一方