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外汇储备规模的宏观经济影响因素分析_基于中国_日本的比较研究.pdf
国际金融
外汇储备规模的宏观经济影响因素分析*
基于中国 日本的比较研究
——— 、
谭燕芝 张运东
内容摘要 基于 年一季度至 年三季度的中日两国数据 本文运用协整检验
： 1999 2008 ，
方法分析了影响两国外汇储备规模的宏观经济因素和变量间的长期均衡关系及短期波动关
系 研究表明 从长期来看 对外贸易规模 名义有效汇率 经济总量三个宏观经
。 ： （ ） ， 、 、
1
济变量都影响着中日两国外汇储备的长期均衡规模 且两国外汇管理制度的巨大不同解释
，
了协整系数的差异 从短期来看 协整方程对两国外汇储备短期波动的调整作用均
。 （2 ） ，
较为显著 而对于中国而言 宏观经济变量的滞后影响的作用时间更长
， ， 。
关键词 外汇储备 中日比较 协整检验
：
中图分类号： F832.6 文献标识码： A
储备规模的影响因素主要有以下三种思路：
第一种是比率法 其认为外汇储备应该与
引 言 ，
某种变量保持一定比率 最初由特里芬
。 （1960）
近年来中日两国外汇储备规模的高速增长 提出 他认为外汇储备 进出口应该保持一定的
，
/
引起了学术界的高度关注 年底中国的外 比例 以 为标准 以 为底限 在此基
。 2009 ， 40% ， 20% 。
汇储备规模达到了 亿美元 连续四年保 础上 国际储备 国际收支差额 国际储备 国内
， 、
/ /
，
23991
持全球第一 同期日本外汇储备为 亿美 货币供给等方法被相继提出。
，
9966
元 为全球第二 中日两国具有众多可比之处
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