股指期货对我国证券市场的影响及对策初探.pdfVIP

研究探讨 山东纺织经济 200 8 年第3 期(总第14 5 期) 股指期货对我国证券市场的影响及对策初探 黄颜飞 曲 岩 （天津工业大学经济学院 天津 300384） 摘 要：股指期货是金融衍生工具中非常重要的一种工具，作为20世纪80年代国际金融市场上 最为重要的金融创新，目前已是世界上交易量和流动性最好的金融衍生产品之一。我国金融业内人士和 理论界的一些专家学者对股指期货推出的呼声日渐高涨。推出股指期货对市场的影响有积极的一面，但 在一定条件下也会加大市场的波动性，它的推出必然会对我国股票现货市场产生重要而深远的影响。本 文通过对股指期货的功能及特有风险的探讨，分析股指期货对我国证券市场的影响，并提出相应的对策 建议。 关键词：股指期货；证券市场；影响；对策 中图分类号：F832.5文献标识码：A 文章编号：1673-0968(2008)03-0026-03 2006年，股权分置改革这一伟大的制度性变革 数进行交易，如果认为指数会涨，便买进股指期货， 顺利完成，同时在2006年9月8日中国金融期货交 反之则卖出。 易所揭牌，同年10月30日中国金融期货交易所组织 （二）股指期货的合约价值和乘数大小有关 了沪深300股指期货的模拟仿真交易，因此，2006 对股票来说，股票价值多少等于当时成交的市 年是中国证券市场重要的一年。2007年2月7日的 场价格；对商品期货来说，期货合约的价值就是每 《期货交易管理条例》在国务院常务会议上得到审议 单位商品的场内价格乘以一手合约规定的单位数， 并原则通过，股指期货上市的法律障碍彻底清除。 例如一手铜期货是5吨，铜期货的合约价值就是每 以《期货交易管理条例》的颁布为契机，在证监会、 吨铜期货的价格×5（吨）；股指期货的合约价值等 各大证券交易所、期货公司以及政府等相关机构的 于投资者报出并以此成交的股票指数乘以合约事先 积极准备下，股指期货呼之欲出，推出的脚步渐行 规定的乘数（由交易所规定），假设股票指数为1500 渐近，条件也日趋成熟。 点，合约乘数为300元，股票指数合约价值就等于 股指期货是股票价格指数期货的简称，是指以 45万元。因此，乘数越大，合约价值也越大，进行 股票价格指数为标的物的标准化期货合约。根据买 股指期货的交易成本也越高。 卖双方事先的约定，同意在未来某一个特定的时间 （三）股指期货实行现金交割 按照双方事先约定的股价进行股票指数交易的一种 股票价格指数没有对应的实物，因此采用现金 标准化协议。它是期货市场与股票市场的共同产物。 交割。在合约到期需要交割时，依照最后结算价（由 它既具备了期货的特色，又包含了股票的特色。 交易所公布）计算出交割金额，交易者通过交易账 一、股指期货具有以下特点 户的资金划转完成交割。 （一）股指期货合约的标的物是股票指数，不是 二、股指期货对我国证券市场的影响 具体的实物 （一）股指期货对我国证券市场的积极影响 商品期货合约的标的物是有形的实物，例如铜 1、吸引增量资金进场，提升大盘蓝筹股投资价 期货的标的物是铜、大豆期货的标的物是大豆等， 值，有利于上市公司结构优化，促进市场资金的流 而股指期货的标的物是无形的股票价格指数。投资 动性 者根据自己对股市走向的预期，报出不同的价格指 随着股指期货的推出，由于部分投资者需要对 资产组合进行重新配置，故短期内可能会分流股票 收稿日期：2008-03-13 26 200 8 年第3 期(总第14 5 期) 山东纺织经济 研究探讨 现货市场的资金，影响股票市场交易量。但从中长 场的投资主体结构，大大加速机构化进程，使机构 期来看，会使得股票交易机制更趋完善。同时作为 博弈成为市