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报告要点： 欧洲央行和英国央行2月3日-4日举行了新一轮的货币政策会议。在新一轮的货币政策会议上，欧洲央行周四宣布连续第九个月维持指标利率与1.0%的历史低点不变，一如市场预期。欧洲央行总裁特里谢称公共债务及财政赤字高企可能对货币政策带来额外的负担。对西班牙及葡萄牙负债水平的忧虑逐渐升温，因为投资者担心这两个国家可能面对和希腊相似的财政赤字及负债问题。而英国央行宣布维持利率在0.5%不变，并且2000亿英镑的量化宽松计划未作调整，英国央行货币委员会决定不扩大定量宽松政策令投资者担忧情绪得到缓解。 笔者一直认为，随着全球经济的全面复苏，包括中国、欧美以及其主要经济体在内的市场需求将维持本年度的铜价持续在高位震荡，但是市场流动性和短期的政策性控制将会放大铜价的波动幅度，增加期铜波动的风险。下面将从宏观面来分析影响沪铜节前走势的因素。 综上所述，笔者认为随着欧元区国家主权债务危机担忧的加深，美元的避险需求将不断增加，这也将会不断推高美元的价格，而美元的强势上涨也对有色金属市场形成较大的压力，目前有色金属下跌走势也逐渐明确，随着美元的不断上涨，有色金属的下跌走势仍将持续。因此，笔者认为在政策面发生改变，金融属性逐渐淡化的有色金属价将逐渐回归基本面，而短期内有色金属价格下跌走势或将延续。 沪铜目前下方重要的支撑区间在50000-51000元/吨附近，短期阻力位在56000元/吨一线。伦铜向下支撑位在6000美元附近，短期阻力位在6800美元。从中期的角度看，铜价的中级调整有望持续到中国春节后，而沪铜极可能重新测试46000-48000元/吨的区间。  欧洲央行和英国央行2月3日-4日举行了新一轮的货币政策会议。在新一轮的货币政策会议上，欧洲央行宣布连续第九个月维持指标利率1.0%的历史低点不变，一如市场预期。欧洲央行总裁特里谢称公共债务及财政赤字高企可能对货币政策带来额外的负担。对西班牙及葡萄牙负债水平的忧虑逐渐升温，因为投资者担心这两个国家可能面对和希腊相似的财政赤字及负债问题。而英国央行宣布维持利率在0.5%不变，并且2000亿英镑的量化宽松计划未作调整，英国央行货币委员会决定不扩大定量宽松政策令投资者担忧情绪得到缓解。 笔者一直认为，随着全球经济的全面复苏，包括中国、欧美以及其主要经济体在内的市场需求将维持本年度的铜价持续在高位震荡，但是市场流动性和短期的政策性控制将会放大铜价的波动幅度，增加期铜波动的风险。下面将从宏观面来分析影响沪铜节前走势的因素。 一、欧元区财政赤字扩大 避险需求推高美元 由于投资者担心一些欧元区国家的财政状况，加上新近公布的美国经济和新兴市场经济数据较为乐观，欧元对美元汇率近来持续下滑。因欧洲央行行长特里谢表示，各国政府在改善财政状况这一问题上必须具有可信度，受此影响，2月4日纽约汇市尾市1欧元兑换1．3739美元，已经跌破1.4美元市场心理大关。欧元汇率持续下跌的走势，可能预示着国际金融危机爆发以来一度出现的弱美元、强欧元格局将发生微妙变化。 图表1 欧元美元汇率日K线图 资料来源：文华财经 金石期货研究所 欧元汇率基本上是由市场供求决定的。短期来看，有三大因素导致欧元持续下跌。一是欧洲央行认为欧元区经济增长并不乐观，预计其国内生产总值增长率在1.0%-1.5%之间，明显低于美国和新兴市场经济体。在此背景下，欧元区宽松的货币政策将会继续，较低的利率将推动欧元继续下跌。二是欧盟委员会表示，欧元实际有效汇率至少高估了8%，希望通过欧元下跌来增加出口。三是欧元区债台高筑，失业率攀升，经济复苏举步维艰，进而导致大量企业倒闭、公司及消费者贷款违约率上升、坏账数量不断增加。希腊、西班牙、爱尔兰等欧盟国家控制财政赤字乏力，金融市场投资者对欧元的信心发生动摇。这些因素均使欧元蒙受压力，投资者对美元的避险需求增强。 从目前和未来发展态势看，欧元区合作将面临考验，欧元也将继续经受市场信心的考验。如果欧元继续下滑，跌破1.35这一中长期心理支撑位，欧盟就会丧失这轮金融危机中得到的货币优势，恐怕在未来一个时期内市场将难以恢复对欧元的信心，欧元扩大国际储备货币份额的努力也会付诸东流。 二、英国维持0.5%利率不变 市场担忧情绪有所缓解 1、不再注入大量流动性　　受金融危机引发的高失业和巨额债务所困，2009年英国GDP深幅下降4.8%，这是英国历史上最为严重的一次经济衰退。2009年3月，为促使银行恢复向企业和个人放贷、帮助经济早日走出衰退困境，英国央行宣布采取“定量宽松”的货币政策，通过2000亿英镑的债券购买计划向市场注入大量流动性。　　官方数据显示，英国2009年第四季度GDP环比增长0.1%，显示整体经济初步摆脱衰退阴影。英国制造业活动在2010年1月也开始扩张，1月制造业采购经理人指数(PMI)从20