中国A股的动力与阻力.pdfVIP

第27卷第6期 金融教育研究 Vo1．27No．6 2014年 l2月 ResearchofFinanceandEducation Dec．2014 中国A股的动力与阻力 盛三化 ．．， 杨莉娟 (1．三峡大学，湖北 宜昌 443002；2．华中科技大学，湖北 武汉 430074) 摘要：2014年7月至9月，在 内外部环境好转、资金供给增长、技术调整到位、投资者信心恢 复、制度改革与创新开始推进等积极因素的推动下，中国A股开始走强。但 目前而言，中国A股走 向长牛尚存在制度障碍严重、股市结构不合理、金融泡沫较严重、投机性交易盛行等阻力。制度因 素是关键，中国必须以保护投资者利益和提升股市竞争力为 目标不断改进游戏规则。当前，A股制 度改革的重心应该落脚在发审制度、交易制度与投资者保护制度上。 关键词：A股；动力；阻力；制度 中图分类号：F830．91 文献标识码：A 文章编号：2095—0098(2014)06—0034—03 2009年8月至2014年6月，在阻力重重下中国股市进入了长达4年 1O个月的下降通道，跌幅超过 40％，与稳定上涨的英德法股市、强势上涨的美国股市以及疯狂上涨的印度印尼股市形成鲜明对比。2014 年7月至9月，随着利多因素共同发力，中国A股出现较为强劲的走势，不到2个月的时间里涨幅近 15％， 激发了广大投资者对牛市的期待。但是，中国A股能否迎来长牛，取决于动力与阻力的较量，而制度因素将 起决定性作用。 一 、 中国A股的动力 股市走向繁荣是众多力量共同推动的结果，目前看来，中国A股的动力主要有以下几个： 第一，内外部环境好转。国内政治、经济与社会环境向好：2012年党中央领导层顺利完成了政权交接， 其后不到两年的时间里党与国家新的领导集体展现了强有力的治国能力，得到了全国人民的高度拥护与支 持，国内政局 日益安定；中国经济平稳过渡，将逐渐迈人 “新常态”；就业与居民收入不断增长。国际环境也 不断改善：中国对外贸易环境逐渐好转，2010--2013年外贸易顺差连续稳定增长，2014年保持了良好势头； 与金砖国家、周边国家以及其他广大发展中国家的经济政治合作不断增强；与欧美关系不断注人新动力，相 互依赖性加强。 第二，中国股市成为全球唯一投资洼地。2008年次贷危机各国股市暴跌之后四年多的时间里，美股走 强，标普500指数涨幅近200％；欧股走稳，英国FTSE指数与指数涨幅近 100％，德国DAX指数涨幅超过 160％；新兴市场印度Sensex指数与印尼雅加达指数涨幅更高，分别为220％与370％左右。而中国上证综指 从2009年8月4日开始却逆国际股市主流震荡下行，下跌约42％。环顾四周，中国股市成了当前全球唯一 的投资洼地，对于国际投资者而言，中国股市是今后一段时间内很好的掘金场所。 第三，投资者信心恢复。一是交易日益活跃。2014年7月份以来，中国A股成交量不断放大，上证交易 所A股交易量由前几个月的0．8亿手左右逐渐上升到9月份的2亿手左右。二是开户踊跃。2014年4月 下旬以来，A股与基金新增账户数量不断翻高。三是参与交易账户增长迅速。2014年8月份，A股交易账 户数量再次突破 14o0万户。 第四，资金供给增长。2014年7月份以来，资金流人中国股市非常明显，仅2014年8月最后一周，证券 收稿 日期：2014—10—13 作者简介：盛三化(1976一)，男，博士生，讲师，主要研究方向为资源与环境经济、股票市场； 杨莉娟(1984一)，女，硕士研究生，主要研究方向为财税与金融。 第6期 盛三化 ，等 中国A股的动力与阻力 35 市场交易结算资金银证转账净转入近2200亿元，创2012年4月有统计以来的新高(中证投资保护基金调查 报告)。国内新人市资金主要来 自于以下几个方面：房市热潮退去，资金由房市转战股市；市场利率下降导 致理财信托产品、无风险债券等收益率下降，投资者转向股市；产能过剩下企业闲