投资者关注度、机构持股与股票收益——基于百度指数的新证据.pdfVIP

金融学季刊 QuanerlyJournalofFinance 2014年 第 8卷 第2期 Vo1．8，No．2，2014 投资者关注度、机构持股与股票收益 基于百度指数的新证据 应千伟 罗党论 孔东民 摘 要 本文利用 2006年 6月至2010年 12月 中国上市公 司的 “百度指数”构建 了投 资者关注度 的周度指标 ，并通过 回归分析发现 ，投资者关注度对股票 的下周持有收益有显著 的正面影响，一周后影响即反转 ，但初始 的正面影响在一年 内都不能被 随后 的收益率反转完 全抵消。进一步还发现，当机构投资者持股 比例越高时，投资者关注度对股票持有收益 的短 期正面作用就越小，而且一个月后 的反转效应也会越 明显。研究表 明，个人投资者的情绪波 动因素是导致关注度效应的主要原因，而机构投资者则有助于市场理性调整并提高市场有 效性。 关键词 百度指数 ，投资者关注度 ，机构投资者 ，股票收益