投资依赖、产能过剩与地方债务风险——基于马克思经济学的分析.pdfVIP

《东南学术))2015年第2期 投资依赖、产能过剩 与地方债务风险 基于马克思经济学的分析 张前程 杨 光 摘要：投资依赖、产能过剩和地方债务风险是 当前中国经济发展中面临的突出问题，这三者之间实际上深 刻关联。本文基于马克思经济学思想剖析投资依赖的形成机制以及三者之间内在的逻辑联系。由于投资依 赖型经济容易造成大量的重复投资和无效投资，产能过剩也就无可避免，在地方政府举债融资模式下，产能过 剩又会累积地方债务风险。无论产能过剩，还是地方债务风险，都会给中国带来巨大隐患，甚至形成越来越大 的经济泡沫，一旦泡沫破裂，经济就会掉入陷阱而难以自拔。因此，需要剔除隐患，化解产能过剩和地方债务 风险。根据马克思的经济学思想，可以找到化解产能过剩和地方债务风险的根本性措施。 关键词：投资依赖；产能过剩；地方债务风险 中图分类号：F015 文献标识码 ：A 文章编号 ：1008—1569(2015)02—0081—09 作为转型经济和新兴经济体，自改革开放 以来，中国经济呈现出前所未有的高速增长，创 造了世界经济发展史上的 “中国奇迹”。其中，投资可谓功劳卓著。因为投资既 01造供给， 又能创造需求，这种双重作用表明投资是实现中国经济快速发展的强力引擎。中国的经济增 长方式甚至可以归结为投资依赖型经济增长方式。然而，以投资高涨来拉动经济已给中国带 来了很多经济和社会 问题。比如，困扰多年的产能过剩以及当前潜在的地方债务风险都与投 资依赖型经济有莫大关系。由于马克思经济学注重经济运行过程的本质分析，本文借助马克 思经济学的理论思想，试图解读当前中国经济发展 中的投资依赖 以及与之相关的产能过剩和 地方债务风险。 一 、 投资依赖：中国经济的增长方式 (一)投资依赖型经济的典型事实 基金项 目：国家 自然科学基金项 目“宏观经济视角下的中国住房市场价格研究”(项 目编号阶段性 研究成果。 ． 作者简介：张前程，经济学博士，安徽大学经济学院讲师； 杨光，经济学博士，南开大学经济学院助理教授。 《东南学术}2015年第2期 投资高涨是伴随我国经济快速发展的一个鲜明特征事实。1978年以来，中国的投资 占 GDP比重(即资本形成率)在高位运行。尤其是进入新世纪后，投资率一路高歌猛进，在 2011 ∞”如=；柏”如 年达到了48．3％的历史最高水平，2012年略有回落，但仍高达47．8％。 由图1可见，与投资 形成鲜 明对 比的是，消费占GDP的比重 (即最终消费率)呈持续下降状态。尤其是从 2001年 起消费率急剧下跌，并且在 2010年下降到48．2％的历史最低水平，接近于当年的投资率。事 实上，全球 180多个国家中，大部分 国家的投资率维持在 30％以下；在发达 国家，投资 占GDP 比重一般长期稳定在 20％左右。中国的投资率不仅远远高于发达国家，而且高于其他新兴经 济体。这意味着，中国是世界上投资率较高的国家之一。 中国的投资占GDP比例呈不断上升的趋势反映了投资增长快于经济增长。1978年至 2012年期间，扣除价格因素后 中国投资的年均实际增长率为 10．65％，而 GDP的年均实际增 长率为9．83％。图2展示了投资与GDP的年度实际增长率。不难发现，改革开放以来，大部 分年份的投资增长率高于 GDP增长率，其中 1993年的投资增长率竞高达 35．30％，是当年 GDP增长率的2．52倍。进入新世纪以后，投资增长率已持续多年高于 GDP增长率。投资增 长快于经济增长的局面必然导致投资率居高不下，从而进一步强化投资高涨的事实。 ∞”如 ∞ o 。 一 瓷本形成率 一 最终消费率 一