我国新房、二手房互动信息传递研究.pdfVIP

第33卷 第2期 河 南 科 学 Vol_33 No．2 2015年2月 HENAN SCIENCE Feb．20l5 文章编号：l004—3918(2O15)02一O275一O5 我国新房、l手房互动信息传递研究 吴文清， 黄武永 (天津大学管理与经济学部，天津 300072) 摘 要 ：以2005年 7月至2014年 1月我 国新房与二手房 月度价格指数为样本 ，通过指数 自回归条件异方差 (EGARCH)模型采检验我国新房和二手房价格是否存在 “杠杆效应”，进一步建立向量 自回归模型，利用脉冲响应 函数分析与方差分解法探讨我国新房和二手房的价格互动信息传递．研究表明我国新房和二手房价格存在杠杆 效应 ，其中新房价格存在正的杠杆效应 ，而二手房价格存在负的杠杆效应，新房价格对二手房价格起主导作用，二 手房价格对新房价格影响力较弱． 关键词：新房价格指数；二手房价格指数；VAR模型；EGARCH模型 中图分类号：F293．3 文献标识码：A A StudyontheInteractiveInformationDelivery BetweenNew andSec0nd—handHousePrice WuWenqing， HuangWuyong (CollegeofManagementandEconomicsTianjinUniversity，Tianjin300072，China) Abstract： Inordertotesttheexistenceof “leverageeffect”betweennew andsecond—handhousingprices，we establishedtheEGARCH modelwiththemonthlydataofnewandsecond——handhousingpriceindexfromJuly2005 toJanuary2014andfurtherestablishedthevectorautoregressionmodel(VAR)，thenusedtheImpulseresponse functionand variancedecompositionmethodtodiscusstheinteractive informationdeliverybetween new and second—handhouse．Theresultshowstheexistenceofleverageeffect，andthedifferenceisthatthenewhousehasa positiveleverageeffect，butthesecond—handhousehasanegativeleverageeffect．Meanwhilethenewhouseprice playsaleadingroleonthesecond—handhouseprice，whilesecond—handhousehasonlyavery weakinfluenceon newhouse． Keywords：newhouseprice；second——handhouseprice；VARmodel；EGARCHmodel 房价一直以来都是国家宏观调控 以及居 民生存发展的敏感因素Ⅲ，其涨跌牵动着国家宏观经济发展的 神经 ．近年来国家不断出台各种政策调控房价，这些政策当中以对新建住宅调控居多，对二手住宅调控较 少．新房和二手房作为房地产市场的主要供给来源，两者有着 内在的联系，两者的价格往往也会相互影响． 国内外对新房和二手房联系起来的研究文献相对较少，对房地产的研究主要集中在影响房价变动的因 素 以及房地产对其他行业产生的联动效应 ．Cont乜从理论上说明投资者的投资惯性会导致波动性聚集效 应，同时指出，若市场同时出现繁荣和低谷的转换过程 ，更容易产生密集的投资惯性；Crawford和Fratantoni口 分别对美国和香港 的房地