中美金融市场功能性比较研究.pdfVIP

他【山石】OutsidetheBox 2015年 1月刊(总第483期) 中美金融市场功能性比较研究 郑素芬 (华南理工大学经济与贸易学院，广东 广州 510006) 摘 要：金融市场作为金融资产交易的场所，从整个经济运行的角度看，它具有聚敛功能、配置功能、调节功能和反映功 能。本文基于金融市场的这四个功能，展开了对中美金融市场和金融机构的比较 ，发现我国金融机构的数量和规模、金融工具 的数量和发展、金融市场的融资结构、机构投资者的结构、中央银行货币政策的调控能力以及金融市场的有效性与美国的有很 大差异，影响 了金融市场功能的正常发挥，使其不能很好地为实体经济服务。 关键词：金融市场 金融机构 功能结构错配 中图分类号：F125 文献标志码：A 文章编号：1000—8772(2015)01—0265—04 策性金融机构，如农业银行 、进出口银行等 ，但在美国，政府为 一 、 中美金融市场在聚敛功能上的比较 了促进居民住宅业的发展、为住宅市场提供资金 ，还设立了三 金融市场的聚敛功能形象地说是指它的“蓄水池”功能，而 个机构，分别为联邦全国抵押贷款协会、政府国民抵押贷款协 这个 “蓄水池”作用能否充分发挥取决于组成这个 “池”的金融 会和联邦住宅贷款抵押公司。另外，为了支持高等教育的发展， 机构以及吸引 “水”进来的金融产品。 美国设立了学生贷款营销学会，而中国目前还缺乏支持购房者 1．金融机构的比较 与学生贷款的政策性金融机构。 一 般来说 ，一个国家金融市场上的金融机构可以分为存款 2．金融工具上的比较 性金融机构和非存款性金融机构。美国的存款性金融机构以商 按照金融机构的中介生『质分类，可以把金融工具分为直接金 业银行和储蓄机构为主 ，合计达七千多家，总规模 13万亿美元 融工具和间接金融工具。直接金融工具是非金融机构如政府、企 以上。中国的存款性金融机构主要包括 5家国有商业银行、12 业及个人所发行或签署的金融工具，如国库券、公司债券、股票、 家股份制商业银行、144家城市商业银行以及一批规模较小的 商业票据等。间接金融工具是金融机构发行的债券及债务凭证， 农村信用社等，合计总规模 120万亿元以上。 如钞票 、存款、人寿保险单、基金股份以及其他形式的借据等。 非存款性金融机构方面，美国有数量及规模庞大的证券公 在储蓄存款方面，我国目前金融机构法定存款活期利率为 司、养老基金 、保险式基金、对冲基金和互惠基金等，而我国证 0．35％，一年期定期存款利率为2．75％，而美国联邦基金利率 自 券和保险方面的企业数量和规模都很小。美国和中国均设有政 金融危机以来一直维持在0-0．25％。 表 1 2014年底中美金融市场直接金融工具比较 境内上市公 服蒙砷值 上市债券数量 债券交屠颠 基金数量 基金交易顿 司敦量 万美元) (只) 万美 旬 (只) 万美元》 美国 lO336 3 Ⅺn0 4l49 957390．2 l526 lr70B．S 中国 2613 6c加49l47l．7 2612 309624．0 305 ll0718．2 另外，在衍生金融产品方面 ，美国是现代金融衍生品的发 和发展与美国也有较大差距。笔者认为，这与我国金融机构结 源地，是全世界衍生产品交易的主要市场 ，占据全球衍生品市 构失衡、制度性约束不无关系。 场40％左右的份额，衍生产品的创