債券評價與分析.pptVIP

第12章 債券評價與分析 本章大綱 12.1 債券的評價模式 12.2 馬凱爾債券價格五大定理 12.3 債券存續期間的意義與應用 12.4 利率期間結構 債券的評價模式 計算債券價格之前必須知道兩個變數：(1)債券各期的預期現金流入；(2)投資人要求的殖利率(即YTM) 評價公式 債券評價範例 以2006年1月6日發行的95甲1期公債為例，其票面利率1.75%，每年付息一次，到期期間5年。假設評價日期為2007年1月6日（剛付完息），該公債的YTM為2%，若評估的面額為10萬元，其價格為何？ 表12-1 債券價格的計算過程 零息債券的評價 評價公式 以一張面額10萬元、到期期間3年的零息債券為例，若YTM為2% ，其價格為何？ 牛刀小試12-1 政府於2006年5月12日發行95甲4期公債，2年到期、票面利率1.875%、1年付息一次。若兆豐證券參與競標，共標得1億元面額的公債，其投標利率為1.888%，最高得標利率為1.898%，請問交割時兆豐證券應付多少金額給國庫？ 折價、平價與溢價債券 YTM高於票面利率，債券就會折價；YTM低於票面利率即會溢價；YTM恰等於票面利率則會平價。 表12-2 以1.75%與1.55%為YTM對95甲1期公債之評價 含息價格與除息價格 應計利息 前一付息日到債券交割日之間所產生的利息，此部分利息應由賣方享有，買方在交