时变copula下我国寿险公司投资市场风险经济资本测度【精选】.pdfVIP

第 32卷 第 1期 经 济 数 学 VoL32，No．1 2 O 1 5 年 3 月 joURNALOFQUANTITATIVE ECONOMICS Mar．20 15 时变 Copula下我国寿险公司投资市场 风险经济资本测度 陈迪红 ，樊露 阳 (湖南大学 金融与统计学院 ，湖南 长沙 410079) 摘 要 随着保险资金投资渠道的放宽，保险公司对于 自身资金运用方面的管理显得 日益重要，基于 此 ，选取 了国债和政府机构债券、企业债 、证券投资基金 以及股票这四种资产作为研 究对象 ，将 收益率低于 同期银行存款利率的情形视为损失，结合样本数据进行 了经济资本的测度分析．通过对 比以往学者的研 究 ，选定 了用 GARCH一偏正态分布进行收益率的拟合 ，并运 用时变 Copula函数进行风 险相关性 的测量 ，计 算 出了不 同置信度下，寿险公司投资市场风险的经济资本．结果显示 ，时变 Copula比常数 Copula在风险相 关性度量方面表 现更好． 关键词 投资市场风险；经济资本 ；时变Copula 中图分类号 F840 文献标识码 A TheResearchon EconomicCapitalM easurement ofInvestmentM arketRisk intheLifeInsurance CompanyBasedon theTimeVaryingCopula CHEN Di—hong ，FAN Lu—yang (CollegeofFinanceandStatistics，HunanUniversity，Changsha，Hunan 410079，China) Abstract Withthebroadeninginvestmentareaofinsurancecompanies，theinsurancecompanymanagementonfundin— vestmentisbecomingmoreandmoreimportant．Thisarticlechoosesthetreasurybonds，corporatebonds，securitiesinvest— mentfundsandstocksastheresearchobjects，definesthesituationwherethereturnratesislessthanthedepositinterestinthe sameperiodaslossandcalculatestheeconom iccapitalcombiningwiththesampledata．Bycomparingthepreviousresearch， thispaperchoosesGARCH—Skew Normalmodeltomatcheachreturnrate，catchestherelationshipamongtheseriskswithtime varyingcopula，andcalculatestheeconom iccapitalofinvestmentmarketrisksinthelifeinsurancecompanyunderdifferentcon— fidenceintervals．Theresultshowsthattimevaryingcopulaperformsbetterthanstaticcopulaincatchingtherelationshipa— mongtheserisks． Keywords investmentmarketrisk；economiccapital；timevaryingCopula * 收稿 日期 ：2015-01—09 基金项 目：湖南省社科基金(