优酷网并购土豆网风险及效果分析.pdfVIP

产业研究 fTheIndustria1．Studg 优酷网并购土豆网风险及效果分析 董胜 困 中国海洋大学会计硕士教育中心 山东青岛 2661O0 l、令 强 河北银行青岛京 口路支行 山东青岛 26610O 摘要 ：作为行业内前两位的视频 网站 ，优酷网和土豆网Tzo12-7,-的并购震动业界，成为中国网络视频市场一起重要 的并购案。本文以优酷网并购土豆网为例，以客观的视角分析 网络视频行业的现状、梳理并购全过程，进而分析并 购的动机、风险，并对两者合并一年多的效果进行简评 ，通过 全面的剖析来映射我国网络视频发展道路上可能面临 的问题，并提 出建设性的意见，为企业的并购实践提供指导。 关键词：并购；并购风险；协同效应 企业并购 因为能够为企业带来规模经济、资源配置 、组合协 站风毛麟角。 目前我国视频网站主要分为三类：第一类是央视等 同等效应，从而成为企业实现快速扩张的重要手段 ，很多著名企 电视视频网站，他们有 内容优势，且资金雄厚。第二类为百度爱奇 业都是通过不断并购成长起来 的。 然而 ，并购具有极大的风险 艺、搜狐视频等依仗大型门户 网站的视频网站 ，借助 门户网站持续 性，90％的并购都以失败告终 。失败 的并购可能使企业收益下降，甚 强大的用户黏性、媒体影响力和资金基础得 以迅速成长。第三类 至破产崩溃 ，这充分说 明了企业并购是高风险经营活动 ，不能盲 目 便是像优酷土豆这样的 自立视频网站 ，他们资金不足，盈利压力大， 进行 。视频网站作为一个新兴的行业 ，其朝气蓬勃的发展背后 ，是 前景堪忧 。与前两类视频 网站资金上的巨大差距，使第三类视频网 竞争的愈加激烈 ，出于战略 目的和资本压力，合并与收购的现象屡 站的生存与发展面临巨大挑战。 见不鲜 。视频行业的两大主力优酷网和土豆网并购 的一年多来 ，合 (二)优酷和土豆 并效果饱受争议 ，现又有阿里 巴巴人股优酷土豆集 团，一时间又将 优酷网由古永锉于2006年12月21日成立 ，2010年12月在纽交所 网络视频行业推到了风口浪尖。 上市，股票代号”YOKU”。 自运营 以来 ，优酷网一直将用户体验 放在首位，不断完善服务策略，以满足用户的多元化要求，短短几年 一 、 案例描述 内成为中国视频 网站行业中的领头企业 。土豆网是我 国最早最大 (一)行业背景 的视频分享平台，其UGC(用户上传 内容)和 自制剧业务颇具特色。 2005年起网络视频成为全球互联 网应用热点，我国的网络视频 土豆 网于2005年4月15日上线，并于2011年8月在纳斯达克上市，上 业如雨后春笋般兴起。 由于视频网站内容大多免费，付费内容 占 市后一直面临资金困扰 。作为视频网站的两大主体 ，优酷和土豆早 比很小，运营严重依赖资金投入和广告收入 ，伴随着高 昂的设备费 有渊源 。2010年2月，二者联合推 出”网络视频联播模式”；2011年 用与版权费用 的增长 ，投入与回报不成正 比，使生存下来 的视频 网 l2月，针对彼此的侵权盗播行为，二者分别提出了过亿元的索赔要 R =0．957 然政府无法通过限购令使房价下降，但可以采取相应的政策抑制其增 决定系数 表 明整个 回归方程高度显著，从方差分析的结果可 以 长速度 。正如上述模型的结果，政府应严格控制外来人 口，使得北京 看 出自变量对y整体上有高度显著的线性影响。同时残差通过 了正 市户籍人 口所 占比例上升 ，抑制了房价的上涨，可以通过加快我国其 态性检验、自相关性检验及异方差性检验 ，认为这样建立方程后的残 他城市的发展 ，让多数人回乡就业等措施实现 ；土地出让金是