第四讲：政策配合法.pptVIP

调整预算赤字和货币宽松引起的货币性收支失衡的方法 * * 第四讲 政策配合法 政策搭配 每一种国际收支调节政策都会对宏观经济带来或多或少的调节成本，所以必须进行相机抉择，搭配使用各种政策，以最小的经济和社会代价达到国际收支的平衡或均衡。 在所有类型的国际收支调节政策中，至少存在以下几对可替代的搭配: 支出增减型与支出转移型政策； 支出型政策与融资政策； 支出增减型与供给型政策 各种类型政策的作用 融 资 型 中性 4 供 给 型 供给增减 3 支出转换型 需求和支出方向转移 2 支出增减型 需求和支出增减 1 减少预算赤字和收缩货币供应量 货币贬值 后果:失业和社会动荡程度较轻，但是货币贬值可能引起外汇市场混乱 减少预算赤字和收缩货币供应量 资金融通 后果:失业和社会动荡程度较轻，但导致了官方储备流失或债务增加 减少预算赤字和收缩货币供应量 后果:可能引发失业增加，经济活力降低，社会动荡 方法三 方法二 方法一 政策配合理论 前面讨论的国际收支理论都是以国际收支的平衡为出发点，而没有讨论国内平衡问题。事实上，在国内平衡与国际平衡的选择中，许多国家都是以国内平衡为首要选择。在某些时候，一些国家为了达到国内经济增长、充分就业、物价稳定的目标，不惜牺牲国际收支的平衡。因此，在不同政策配合下，一国内外平衡目标是否能够实现便成为一个令人关注的问题。 内外平衡的冲突――米德冲突 内部平衡：经济增长、充分就业、物价稳定三大宏观经济目标。 外部平衡：国际收支平衡 两者同时达到平衡未必是最优的。 现实中很多国家在不同的时期以牺牲外部平衡来为本国获得最大的利益。如六七十年代德国、日本的高额顺差便反映了这样的情况。 米德冲突 英国经济学家詹姆斯·米德(J. Meade)于1951年在《国际收支》一书中最早提出固定汇率制度下的内外均衡冲突的问题。 他指出在固定汇率制度下，政府只能用影响总需求的政策来调节内外平衡，因为货币政策在固定汇率机制下完全失效。 米德冲突 固定汇率制度下内外均衡调节的冲突 内部不平衡 外部不平衡 财政政策调节 1 高失业率 国际收支逆差 冲 突 2 高失业率 国际收支顺差 不冲突 3 高通货膨胀率 国际收支逆差 不冲突 4 高通货膨胀率 国际收支顺差 冲 突 米德冲突 在情形2、情形3下，内部平衡与外部平衡的财政政策调节的方向一致。在情形2下，政府可以采取扩张性财政政策来调节，扩张性财政政策扩大了国内的总需求，推动经济增长与就业。同时总需求的增加导致进口需求的上升从而减少国际收支的顺差，有利于国际收支的平衡。在情形3下，政府可以采取紧缩性的财政政策来抑制国内的通货膨胀，同时总需求的减少有利于改善国际的逆差。 而在情形1、情形4下，内部平衡与外部平衡调节将导致财政政策调节的方向相反，而产生冲突。在情形1下，为了达成国内平衡目标而采取扩张性财政政策，将带来国际收支逆差扩大的结果。反之亦然。在情形4下，为了达成国内平衡目标而采取紧缩性财政政策，将带来国际收支顺差的扩大，加大了国际收支的不平衡。 米德冲突 米德分析的主要缺陷在于，他针对的是固定汇率制度下的情况，同时也没有考虑资金流动对内外均衡问题的影响。 无论在固定汇率制度下还是在浮动汇率制度下，内外均衡冲突的问题始终存在。 对米德冲突的评价 丁伯根准则 丁伯根认为一国政府要实现一个经济目标需要至少一个有效的政策工具，要实现N个独立的经济目标，至少需要使用N个相互独立的有效的政策工具。显然在丁伯根准则下，在固定汇率制度下，单一的财政政策无法协调内部平衡与外部平衡两个独立的目标。 丁伯根原则一是假定各种政策工具可以供决策当局集中控制，从而紧密配合实现政策目标；二是没有明确指出每种工具有无必要在调控中侧重于某一目标的实现。这两个特点是不尽与实际情况符合的。 蒙代尔提出关于政策指派的有效市场分类原则弥补了这一缺陷，他指出每一工具被合理地指派给一个目标，并且在该目标偏离其最佳水平时按规则进行调控，那么在分散决策的情况下仍有可能实现最佳调控目标。他提出以货币政策实现外部均衡目标，以财政政策实现内部均衡目标的指派方案。 财政政策与货币政策的搭配――蒙代尔政策搭配 O IV 通胀顺差 IB 货币扩张 财政扩张 EB II 通胀逆差 I 失业， 逆差 III 失业顺差 财政政策与货币政策的搭配 蒙代尔政策搭配