基于量价关系的股票价格分布模型探析.pdfVIP

北京科技大学学报 (社会科学版) 2014年 10月 Oct．2014 JournalofUniversityofScienceandTechnologyBeijing 第 3O卷 第5期 (SocialSciencesEdition) Vol_3O NO．5 管理学 经济学 基于量价关系的股票价格分布模型探析 王立 民 陈雪婧 黄 静 (北京科技大学东凌经济管理学院，北京 100083) [摘要] 基于量价关系，用交易量的分布解释收益率的分布情况。分别探讨了预期交易量、非预期交易量与收益率 之间的关系．发现交易量和收益率有明显的正相关关系；收益率对预期交易量以及非预期交易量都有解释作用 ，但无论 是预期交易量还是非预期交易量对收益率都没有显著的解释作用 ，但是从统计量分布上看，前者 的分布能够解释后者 的分布。 [关键词] 量价关系；股票价格分布；交易量 ；收益率 ；Granger因果关系检验 [中图分类号]F8 (文献标识码]A (文章编号]l008—2689(2014)05—0103—07 且能够在得到交易量分布的同时给出股票价格分布 。 为此，主要进行了以下工作：分析交易量和收益率的 引言 相关性；检验了交易量和收益率之间的因果关系；绘 制出交易量和收益率的分布图并得到有效的股价分 股票至今的历史已有将近400年，它伴随着股份 布模型。 公司的出现而出现 。如今，中国股票市场与中国国民 经济的关联程度 日益增强，其宏观经济 “晴雨表”的作 一 、 文献综述 用逐渐凸显。另外，股票也成为了企业融资和投资者 投资的一个非常重要的渠道 ，在金融领域的重要性不 言而喻。股票市场上最基本的变量有两个 ，一个是股 最早开始对量价关系进行研究的是 Osborne，他 价，另一个是交易量。现代金融以股票定价为研究核 1959年在一篇研究文献中用物理学的扩散过程模拟 心，忽略了交易量，而实际上，交易量也是一个分析股 了股票价格变化过程，模拟结果表明股票价格波动情 票价格走势的重要指标。中国早前对交易量的研究甚 况取决于交易的次数，进而说明了交易量和波动率之 少，近些年来，有关量价关系的研究 日益增多，大量实 间存在正相关关系。PaulBAndreassen[姻过两个实验 证结果表明，股票价格的波动和交易量有着 明显的正 证实了大的股票价格变动伴随着大的交易量 ，小的股 相关关系。对量价关系的研究还能揭示市场价格对市 票价格变动伴随小的交易量 。HiemstraC和JonesJD圜 场信息的接受程度，测试市场信息流的到达率。 进一步针对 日常道琼斯股票报酬和在纽约证券交易 本文从上证指数的日数据人手，将股票价格和交 所交易量的百分比变化之间的动态关系做了线性和 易量作为两个主要变量进行研究，详细分析数据的统 非线性Granger因果检验，得到收益和交易量之间有 计学规律，提出一种基于量价关系的分布来拟合上证 显著的双向非线性因果关系的结论。张维和闫冀楠5]【， 指数分布曲线。这不仅能够清晰地诠释量价关系，而 利用Granger因果关系检验和Baek