基于BP神经网络的S＆P500指数期权定价.pdfVIP

第23卷第 11期 统计 与 信 息论 坛 2008年 l1月 Vo1．23 No．儿 Statistics InformationForum Nov．，2008 【统计应用研究】 基于BP神经网络的SP500指数期权定价 谭朵朵 (湖南大学 统计学院，湖南 长沙410079) 摘要：期权定价理论源于影响期权价格的变量和期权价格之间的非线性关系，传统的Black—Scholes期 权定价公式过于严格的假设削弱了该公式在现实中的适用性，使其在理论与应用上均存在缺陷。因此，能够 以任意精度近似复杂非线性系统的神经网络运用于期权定价。分别利用BP神经网络和Black—Scholes期权 定价公式对SP500指数看跌期权进行定价，实证结果表明BP神经网络的定价结果要优于Black—Scholes 定价公式。 关键词：BP神经网络；期权定价 ；Black—Scholes公式 中图分类号：F830 文献标识码：A 文章编号：1007—3116(2008)儿一0040—04 一 个股票指数。标准普尔500指数覆盖的所有公 一 、 引 言 司，都是在美国主要交易所，如纽约证券交易所、 作为金融衍生产品的一种，期权是一种选择权， Nasdaq交易的上市公司。与道琼斯指数相比，标准 其持有者具有在特定的时间按预先确定的价格买进 普尔500指数包含的公司更多，因此风险更为分散， 或卖出某种资产 (股票、商品和外汇等)的权利。期 能够反映更广泛的市场变化。 权的持有者可以在期权有效期内行使这种权利，也 自从 1973年Black和Scholes提出了第一个完 可以放弃这种权利。而对于期权出售者来说，其有 整的期权定价模型(B—S模型)以来，有关期权定价 义务必须履行合约，因为期权给予了其持有者一定 的理论和实证研究工作有了迅速的发展。B—S模 的权利而不是义务，所以它有一定的价值，而期权的 型通常用来计算欧式期权的价格，并有一些限制性 出售者因为承担了义务而将得到补偿。期权包括看 的假设，包括：标的资产服从对数正态分布；在期权 涨期权和看跌期权，前者赋予持有人在未来某个时 有效期内无风险利率是固定的；标的资产无红利支 刻以事先确定的价格购买标的资产的权利，而后者 付，且收益率方差为固定常数。根据假设，运用风险 则被赋予以确定价格出售标的资产的权利。同时， 中性定价原理可以推导出欧式看涨期权的公式为： 期权按照执行时间的不同又分为欧式期权和美式期 C=SN(1)一Xe一(T一’N(2) (1) 权，欧式期权只能在到期 日行使，而美式期权可以在 式中C为期权的价值，S为标的资产的现行市场价 期权到期 日之前任一时刻行使。 格，X为执行价格，r为无风险利率，丁一t为期权到 股票指数期权是在股票指数期货合约的基础上 期的时间，N(d1)和N(d2)表示累积正态概率。 产生的，其价值决定于标的股价指数的价值及其变 然而，B—S模型过于严格的假设削弱了原始定 化。期权购买者付给期权的出售方一笔期权费，以 价公式在现实中的适用性，使其在理论与应用上均 取得在未来某个时间或该时间之前，以某种股指水 存在缺陷。因此，各种创新的期权定价模型应运而 平买进或卖出某种股票指数的选择权。SP500 生，促进了期权市场的发展。为了避免传统参数期 指数也称为标准普尔