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公司研究——深度研究报告 印刷行业 评级：买入 鸿博股份（002229）深度研究报告 ——高端商业票据印刷的领跑者 基本数据 2010-07-07 公司是国内商业票据印刷行业的龙头企业。公司是国内规模 收盘价（元） 12.66 市盈率 35.62 最大的商业票据印刷企业之一，集卷式彩票、电脑票据、金 市净率 3.69 融票证、胶式标签、数码防伪、信封、证书证件等多种印制 股息率（分红/股价） 1.18% 业务为一体。 每股净资产（元） 3.43 资产负债率％ 11.14% 我国商业票据印刷行业发展前景看好。不论是从商业票据印 总股本（亿股） 1.36 刷所占的比重还是市场总体规模来看，我国商业票据印刷市 流通 A股（亿股） 0.39 流通 A股市值（亿元）4.99 场都远远落后日美等国家，未来商业票据印刷行业发展前景 看好。 一年内股价走势： 热敏纸票证业务：受益彩票印刷市场的发展。公司作为国内 彩票印制行业的龙头企业，在热敏纸印刷领域技术领先，我 们认为公司在国家体彩中心和福彩中心的市场地位稳固，随 着中国体育彩票和福利彩票销售额的不断增长，公司热敏纸 票业务会保持稳定增长。 普通纸票证业务：未来发展潜力巨大。公司正致力于扩展更 多品牌种类、高附加值的防伪税务发票、金融票证等产品， 并取得良好的市场效果，我们认为 2009年是公司普通纸票证 业务新的起点，未来普通纸票证业务进入高速增长期。 相关研究： 公司通过收购兼并同行业公司实现全国布局。收购无锡双龙 后有利于公司拓展在长三角地区的业务，我们认为公司未来 还有可能通过收购兼并或者直接设厂方式开辟新的生产基 地，从而实现公司业务的全国布局。 万联证券造纸印刷研究小组 RFID 领域有望实现突破，将成为公司新的利润增长点。RFID 电话：020 智能标签具有广阔的市场前景，公司如果能够在 RFID领域实 报告日期：2010-07-08 现突破的话，这将为公司带来新的利润增长点。 盈利预测与投资评级: 我们预计公司 2010-2010年 EPS分别 为 0.46元、0.59元和 0.71元，动态 PE分别为 27.52、21.46 和 17.83，我们给予“买入”评级。 1