玉米加工企业套期保值方案.pdfVIP

维普资讯 饲钳广函2008~ 7期 19 期货天地 玉 米 加 工 企业 套 期 保 值 75案 韩 翔 1某加工企业对玉米进行套保的必要性及可行 具体情况 。这既是对具体操作者的一种支持 ，也 性分析 起到了监督防范作用，防范由于个人的重大失误 该企业加工玉米 600t／d左右。 而导致恶性事件的发生 ．以免造成不可挽 回的经 必要性 ：在 目前行业竞争激烈 的形势下，降 济损失。 低原料成本是提高饲料销售竞争力的主要途径 。 2．2 以防御现货经营风险为 目的 玉米价格是影响企业经营效益 的敏感性 因素 ．加 企业套期保值者的 目标是在转移价格风险 工企业有必要加强对玉米等原材料采购成本 的 后而专心致力于经营 ．获取正常经营利润。企 控制。据笔者观察发现，2007年底到2008年初国 业从事期货交易的根本 目的就是锁定采购成本 内玉米价格呈震荡上扬趋势 ，而且后期随着养殖 与销售利润，通过期货市场的操作 ，将现货经 业的恢复、加工企业 的收购 、国内高通胀 的大背 营中的价格风险转嫁 出去，保证正常经营利润 景 、国际原油 的高位运行 以及农 民惜售 ，将导致 的实现 。 国内玉米价格大涨。在这种背景下，2008年深加 2．3 交易方向相反、商品种类相 同、商品数量相 工企业在期货市场对玉米进行买入套期保值具 等、交货月份相 同或相近 有较强的必要性及紧迫性 一 般情况下企业对套期保值头寸数量应做 出 可行性 ：通过对吉林 中心玉米市场 (JCCE)价 限制，根据企业的实际情况，以不超过现货商品规 格与大连商品期货交易所(DCE)玉米期货价格比 模为限。由于企业套期保值经验不足等原因，建议 较 ．笔者发现JCCE玉米现货价格的变动与DCE 企业对采购的玉米数量仅做部分套期保值。 玉米期货价格的变动间存在极强的正相关性．相 2．4考虑成本和预期利润水平 关系数达到了0．95。因此利用DCE期货市场对玉 在参与套期保值业务的时候 ．企业一定要考 米进行套期保值操作具有较强的可行性 。 虑到生产成本 、销售成本 以及交易成本 ．一定要 ‘ 作好对未来利润额度的核算。企业最终决定是否 2 套期保值基本原则 进行套期保值和如何进行套期保值 ．就是要考虑 期货市场对保值者来说是回避风险的场所 ． 规避风险带来的利益和付 出成本之间的关系。套 企业进入期市进行保值，实际操作需要一定策略 期保值者的成本有 ：(1)交易手续费方面 的成本。 与技巧．才能达到预期的目的与效果。一般说来 ． 期货交易要交纳期货交易的手续费．如果企业要 进入期货市场应根据企业 的实际情况而事先做好 进行实物交割，还需要考虑交割手续费。(2)资金 保值计划，同时要遵循保值原则．这样才能使期货 占用方面的成本。占用资金是要支付利息的，这 市场真正对企业的经营起到保驾护航的作用。 就构成期货交易的资金成本。期货交易要交纳交 2．1专人负责 易保证金，在我 国，保证金水平并不高，一般只是 企业高级管理层应重视套期保值工作 ，做到 合约价值量 的5％左右 ．玉米的保证金收取标准 专人负责；企业领导应经常了解企业套期保值的 为5％．期货