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浅析人民币外升内贬的原因及对策研究 ■白凌珈 辽宁大学亚澳商学院 摘 要：2005年7月起，我国实施人民币汇率制度改革，即参考一篮子货 币进行调节，有管理的浮动汇率制度。此后，人民币对外 汇率升值持续不断，表现为对美元汇率持续升值，已经超过30％。而国内通货膨胀现象却愈演愈烈，国内消费者物价指数 (cv1)呈不 断攀升趋势。这一外升内贬的现象不仅被 国民密切关注，也已成为全球热门话题。因此，本文将在全面分析对内贬值与对外升值原因 的基础上，探求外升 内贬的根源，并提 出相应的对策。 关键词：人民币汇率；对外升值；对内贬值 ；原因；对策 一 、 人民币外升内贬的现状 现状导致央行被动投放大量基础货币收购外汇，货币供应量远远大 针对人民币现状 ，可以从对内和对外两方面来考量 。人 民币“外 于实体经济实际需求，流动性过剩问题加剧。此外，我国贸易顺差过 升内贬”反映了在 国际市场上人 民币汇率呈上升趋势 ，而在国内由 大，游资的大量涌入也是货币流动性过剩的重要推动因素。 于通货膨胀 ，人民币呈现贬值趋势，随之带来购买力持续下降。 2．资产价格不断攀升，通胀传染现象加剧。几年来，基于我国流 二、人民币对外升值的原因 动陛过剩问题，银行贷款增速显著，信贷规模 日渐扩大，由此导致资 人民币对外升值的原因众多，内在因素即本国经济体系内部的 产价格急剧攀升，着重体现于房地产和股票等价格的急剧上升。例 发展以及外部因素共同作用于人民币的外升。经济高速增长与发 如北京、上海以及深圳等大城市的房地产价格并未因国家出台的调 展、市场预期、国际收支顺差、国际政治压力等都是其推动因素。本 控措施而放慢增长脚步，仍然以高达两位数的速度上涨。房地产、股 文笔者认为，导致人民币升值的因素可归纳为以下几个原因。 票这些上游资源价格的攀升也必然带动下游消费品价格的上涨，由 1．本国经济稳定增长、实力增强 。经济发展水平是引起一 国汇率 此一来，国内物价全面上涨也就不可避免。资产价格的大幅攀升．通 变动的根本性因素。改革开放以来，我国经济高速增长势头强劲，在 过财富联动效应催生了通胀传染，促使了实体经济价格的上扬。 政治、经济、文化各领域都有长足进步，国际地位大大提高，使得其 四、人民币外升内贬的撮源 对世界经济影响力逐渐增强。而随着中国在世界参与度提高，国际 中国经济内外失衡是人民币外升内贬的根本原因。这种内外失 市场对人民币的需求也因此大幅增加。人民币的强劲升值趋势增强 衡源于我国所倡导的出口导向型经济发展战略。我国将高出口和高 了国际贸易伙伴对人民币的升值预期信心，将人民币作为收款货币 投资作为促进经济快速发展的两大动力。然而消费这个同为宏观经 也成为众多国家的选择，人民币升值的压力也因此进一步增加。 济增长 “三驾马车”之一的因素在我国却始终处于较弱地位。由此引 2．中国国际收支双顺差和高增速外汇储备。改革开放后，中国倡 起高储蓄，又促使了高投资和高出口。大量出口顺差使人民币升值 导外向型的经济发展战略，依托丰富且廉价的劳动力资源，使得出 居高不下，由升值预期吸引的国际游资及高投资又导致国内价格和 口和贸易顺差增长迅猛 ，经常项 目、资本项 目双顺差产生。国际市场 通胀的大幅上升。 对人民币需求量的增加 ，FDI及 “热钱”等 国际资本也大量进入 中国 五、对策建议 市场 ，人民币也因此一直处在对外升值状态。自2002年起 ，我 国的 从长远看，人民币 “外升 内贬”这种有悖于 “一价定律”的现象将 贸易顺差已经呈现出连续五年的高速增长 ，年均增速超过28％。另 极大损害我国经济的健康发展。政府应采取有效措施解决这一重大 一 方面 ，外汇储备也呈不断增加趋势，这与政府对外汇市场的干预 问题。对此 ，本文提出如下对策建议 ： 有关，政府的干预也让货币汇率得到更好的控制 ，增强了外汇市场 1．加速经济结构调整 ，促进国内外经济均衡发展。我国应减少对 对人民币的信心，加快人民币升值。 出口的依赖，提高国民消费率，转变经济发展模式，提倡发展低碳经 3