【毕业设计.论文】基于现金流管理的中小企业财务风险控制研究.pdfVIP

风险管理 Risk Management 基于现金流管理的中小企业财务风险控制研究 兰州大学 张 涛 潘燕晶 随着我国市场经济的不断完善，中小企业在国民经济发展中 依赖债务融资，在债务融资中又主要依赖来自银行等金融中介机 占有举足轻重的地位。据统计，目前我国中小企业占全部注册企业 构的贷款，中小企业的债务融资表现出规模小、频率高和更加依赖 总和的99%以上，工业总产值、销售收入和利税占到了60%、57%和 流动性强的短期贷款的特征。 40%，在我国，中小企业已成为拉动经济的新增长点。但是，我国中 （三）长期投资 比率低下 中小企业由于内部资金相对紧张， 小企业大多较“短命”，主要是因为企业没有积极有效的控制财务 外源融资大部分是短期融资，很少有长期闲置资金投资于其他企 风险进而演化财务危机导致企业衰败，而企业财务危机的主要诱 业的股权和债权，经济灵活性也要求其资产具备更强的流动性以 发因素又是现金流管理不善，因此对中小企业的现金流管理研究 应付不测之需，因此与大企业相比，中小企业金融负债比率高，自 就显得极具现实意义。近几年来，国内外越来越多的企业关注现金 有资金比率低；短期金融负债占总负债和销售额的比率较高，长期 流风险管理问题，国内外学者也从不同的角度对其进行研究。早在 投资比率十分低下。 1968年，国外学者Beaver就利用单变量判定模型对企业危机进行（四）营运资金 管理水平低 ，资本结构不合理 中小企业资金 预测，研究发现现金流量与负债比率能够最好地判定公司的财务 使用缺少计划，经营急需资金捉襟见肘，容易陷入财务困境，同时， 状况。Gentry、Newbold和Whitford（1987）认为以现金为中小企业负债比例较高基础的财务 ，对未来经营与财务的影响大，发生财务风 比率提供了区分财务失败与非财务失败的显著的信息。Aziz、 险的可能性较大；中小企业对日常现金缺乏管理，流失、浪费严重， Emanuel和Uwson（1988）设计了运用现金流量预测财务危机的模存货积压，存在大量应收账款，偿还到期流动负债的风险较大，三 型。国内学者潘学文、王其淼通过分析企业财务风险的现金流成 角债务复杂。 因，进行现金流对企业财务风险的影响研究；林义通过分析销售环 （五）中小企业财务风险成 因复杂 中小企业财务风险造成的 节、生产环节、采购环节的现金流管理，探讨企业风险控制方式；宋 损失有很大一部分源于企业现金流管理上的缺陷；加之中小企业 剑霞主要分析了现金流与财务风险的关系分析。然而以前学者仅 自身的特点:经营的单一性，规模的有限性，组织结构简单，资金来 仅是对现金流和财务风险的关系，以及利用现金流对财务风险进 源有限，使得中小企业对财务风险尚未充分的认识与关注，因而， 行预测进行了研究，没有针对企业不同阶段不同的现金流特征提 中小企业的财务风险的形成更加容易，并且形成原因复杂，从而引 出财务风险控制策略。本文正是以企业生命周期的五个阶段为研 发财务危机的可能性更大。 究视角，根据现金流管理理论、现金流管理与财务风险控制间的关 二、企业生命周期各阶段现金流特征及财务风险控制方式 系，同时结合中小企业的财务风险特征，进行了基于现金流管理的 根据伊查克.爱迪斯教授的生命周期理论，企业生命周期分为 中小企业财务风险控制研究。 九个时期，归纳为以下五个阶段：创业阶段（孕育期、婴儿期），发展 一、中小企业财务风险特征 阶段（学步期、青春期），成熟阶段（盛年期、贵族期），衰退阶段（撒 本文中小企业的界定是按企业的资产总额、销售额划分，这两 冷期、官僚期），死亡阶段（死亡期），研究发现，中小企业在生命周 者都在5000万元以下的是小企业，5000万元至5亿元的为中型企期的五个阶段中现金流表现出不同的特征，而不同的现金流状况 业。中小企业的生产活动表现为商品的制造、销售和提供服务，但 对企业的财务风险的影响机理也存在着显著的不同，本文正是根 本质是企业资金的运动和资金的增值，在此过程中，也会面临财务 据生命周期不同阶段现金流特征，针对性的提出了中小企业的财 风险，并且由于其财