【毕业设计.论文】浅谈企业并购全过程的财务管理.pdfVIP

2010年第30期 NO．30．2010 嘲攀鸯妻瞒粼满 65 (总第165期) l 浅谈企业并购全过程的财务管理 李林 (广东珠江投资管理集团有限公司，广东广州510630) 摘要：妥善处理好并购重组中的相关财务管理问题，是实现资 2企业并购过程的财务管理 本成功运作的前提和基础。文章从财务管理的角度对企业并 2．1 并购的财务风险 购的财务动因、企业并购前、中、后全过程的财务管理进行了 企业并购是一项高风险性的经营活动，风险贯穿于并购 分析。 活动的始终，财务风险又是并购风险中的重要组成部分。并 关键词：财务管理；企业并购；风险评估；杠杆收购 购的财务风险主要包括以下方面： 中图分类号：F275 文献标识码：A (1)目标企业价值评估风险，目标企业的估价取决于主并 文章编号：1009—2374(2010)30—0106-03 企业对未来收益的大小和时间的预期，对目标企业的价值评 估可能高于其实际价值，这就产生了目标企业的价值评估风 妥善处理好并购重组中的有关财务管理问题，是实现资 险。它主要受主并企业所获取的信息质量的影响，包括目标 本成功运作的前提和基础。文章结合并购重组实践，分析了 企业的性质(上市还是非上市公司等)、并购的性质f善意并 并购重组前调研过程中的财务管理问题，以及在资产评估过 购还是恶意收购)、准备并购的时间、并购企业审计的时间距 程中的财务管理问题，利用财务管理理论指导谈判协议的起 离并购的时间长短等。 草，以及企业并购后一系列财务管理问题的处理等，对开展企 (2)流动性风险。流动性风险是指企业并购后由于债务 业并购工作具有一定的指导作用。 负担过重，导致企业发生财务危机的可能性。流动性风险在 采用现金支付方式的并购企业表现尤为突出。如果主并企业 1 前期调研的财务问题 资产变现能力差，融资能力不强，现金流量安排又不合理，则 开展前期调研是企业资本运作、并购重组的前提，通过调 流动比率会大幅度下降，给主并企业带来资产的流动性风险， 研作出实施决策，如果调研不充分，关键问题不了解，作出的 影响其短期偿债能力。 并购决策可能就是错误的。在调研过程中，除对企业概况、人 (3)融资风险。并购的融资风险是指主并企业能否按时 员、资产分布、产业特点、发展趋势等内容作全面了解外，更要 足额地筹集到资金以保证并购的顺利进行。 关注企业的资产结构及组成情况，是否存在财务风险，全面分 (4)杠杆收购的偿债风险。之所以把杠杆收购的偿债风 析或有事项，并根据调研情况，对企业的财务状况作出客观评 险单独列示出来，是因为其有特殊性。杠杆收购指并购企业 价，提出科学意见和建议。 通过举债获得目标企业的股权或资产，并用目标企业的现金 1．1 系统了解目标企业的资产构成情况