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如何突破 企业偿债能力分析中的局限 ●王国娇／文 提要：目前，企业的会计人员通 有相对稳定的现金流人和盈利。所以 分析基本的经营现金流入和现金流 常按照教科书上的方法对企业偿债 偿债能力的分析如果不包括对企业 出情况。如果一个企业某一时期现金 能力进行分析，但得出的结论往往 现金流量的分析就有失偏颇。 流人大于各种经营活动的支出，那 有失偏颇。偿债能力分析对企业的 (二)偿还债务资金来源渠道的 么，这个现金流量水平应保持相对稳 健康发展十分重要，本文剖析了其 单一化。偿还负债的资金来源有多种 定的正数。这个数字是企业维持正常 中问题所在，并阐述了在现有的分 渠道，，可以以资产变现，可以是经营 经营活动的基本保证，长期出现负值 析方法基础上，如何突破企业偿债 中产生的现金，还可以是新的短期融 是十分不正常的，经营活动将难以维 能力分析中的局限。 资资金。而后两种偿还渠道往往是企 持。现金流苗的特征与产品生命周期 业在正常经营情况下常常采用的。现 特征是否相吻合是判断现金流链适 一、目前企业偿债能力分析中 有的偿债能力分析大多是以资产变 当性的关键。其次，较多企业将一些 存在的局限性 现为主要资金来源的渠道，显然不能 现金流量投入到营运资本中，所以还 (一)长期以来，对偿债能力的 正确衡量企业的债务偿还能力。这样 要分析营运资本的投入是否恰当。应 分析是建立在对企业现有资产进行 评价企业的偿债能力必然会使企业 联系企业自身的战略、行业特征及相 清盘变卖的基础上进行的，并且认 视线狭窄，影响其决策的正确性。 关政策来解释企业在营运资本方面 为企业的债务应该由企业的资产作 (三)现有的偿债能力分析没有 的投入是否合理。最后，我们还可以 保障。比如：流动比率、速动比率以及 将利息的支付与本金的偿还放在同 通过计算比率来分析现金流入与债 资产负债率都是基于这样的基础来 等重要的位置。对于长期性的债务， 务偿还的关系：即经营活动中现金流 计算的。这种分析基础看起来似乎十 由于本金数额巨大，到期一次还本， 量／本期到期的债务。 分有道理，但是并不符合企业将来的 因此必须有一个利润或现金流入积 2．通过分析企业的现金周转期限 实际运行状况，企业要生存下去就不 累的过程，否则企业必然会感到巨大 来判断现金周转的速度。现金的周转 可能将所有流动资产变现来偿还流 的财务压力。而这样一个积累过程如 天数实际上等于存货周转天数加应 动负债，也不可能将所有资产变现来 果在财务分析中得不到反映，必然使 收账款周转天数减应付账款占用天 偿还企业所有债务。现有的偿债能力 企业的决策产生错误。 数。企业实际现金周转速度取决于这 分析是建立在清算基础而非持续经 二、完善短期偿债能力的分析 三个阶段占用现金时间的长短。一般 营基础E的。其结论只能是企业的清 短期债务偿还能力的分析，除一 来说，现金周转天数越少，其周转速 算偿债能力，而不是企业生产经营运 般所使用的几个比率外，还应该从以 度就越快，企业产生现金的能力就越 转过程中的偿债能力。而正常持续经 下三个方面进行分析： 强，企业的偿债能力就越强。 营的企业偿还债务要依赖企业稳定 (一)经营活动中产生