完善我国上市公司信息披露的思考.pdfVIP

2OO6年第8期 商 业 经 济 No．8，2OO6 (总第281期) SHANGYEJ16№ JI TotalNo．281 [文章编号]1009—6043(2O06)08—0O66—01 完善我国上市公司信息披露的思考 张 楠 (新疆大学 计财处，新疆 乌鲁木齐 830046) [摘 要] 上市公司信息的公开披露，是资本市场有效运行的基础。披露虚假信息会扭曲股票的价值， 影响资本市场的健康发展。目前 ，我国上市公司在信息披露中主要存在着不愿披露详细、真实的信息，低估 损失、高估收益及对资金投向、企业偿债能力、政府有关政策变化披露不充分等 问题。应从构建有效的信息 供给主体和打造有效的信息需求主体，建立信息披露再监督体系和评估制度等方面进一步完善对策。 [关键词] 信息披露；逆向选择；道德风险；博弈 [中图分类号] 30，91 [文献标识码]B 上市公司信息披露是指股票发行公司按照国家和 2．虚假信息的利益诱惑 证券交易所规定，公开企业重要信息，以有益于投资 在市场经济体制下，巨大的市场牵引力必然使会 者进行判断的一种行为。凡影响股东、债权人或潜在 计机构提供市场所需的信息，由于受利益的驱动，其 投资者对公司的目前和将来作出理性判断并进而影响 所提供的信息很大部分是不真实的信息。 其决策行为的信息，都应按照规范的标准公布于众。 3．违规成本低廉 上市公司信息的恰当披露是资本市场有效运行的基 虚假信息被揭露的概率很小 ，即使被揭露出来， 础 ，如果披露信息虚假，就会扭曲股票的价值，扰乱 处罚的力度也不大违法的机会成本很小，不仅威慑力 资本市场的秩序，资本市场就很难健康发展。 不足，而且明示造假行为预期 “成本”的上限，对于 胆敢冒险的造假行为，反倒起了 “鼓动作用”。只要 一 、 我国上市公司信息披露存在 的主要问题 造假的预期成本大大低于造假行为，可能获得不义之 及成 因剖析 财，“造假者就有 博‘弈 ’的理由和冲动。” (一)上市公司信息披露存在的主要问题 4．缺乏有效的外在保障机制 目前，我国上市公司在信息披露中不愿披露企业 近年来，注册会计师参与会计造假案例或不能独 详细、真实的信息；低估损失、高估收益，影响了上 立执业的情况频繁发生，一些会计师事务所在审计过 市公司财务信息的真实性。投资活动的参与人对投资 程中未能严格遵循审计原则和方法，未能保持应有的 市场提供的信息不对等，引发了 “逆向选择”和 “道 职业谨慎，其有限责任制与其所承担的社会责任与执 德风险”，对资金投向、前次募集资金使用情况和利 业风险不相匹配。尤其是为上市公司审计的会计师事 润、企业偿债能力、公司董事、监事及高级管理人员 务所，无需承担失职可能倾家荡产的风险，一些地方 持股变动情况、关联交易的信息、政府有关政策变化 注册会计师协会又难以对事务所执业质量进行有效的 对公司影响等信息披露不充分。部分上市公司不能及 监管。 时公布财务信息，存在内幕交易的隐患。 二、完善我国上市公司信息披露的对策 (二)上市公司信息披露存在问题的成因 1．公司治理结构缺失