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2013年中国资本市场十大新闻 时间：2013年12月29日 1证监会大力推进监管转型 　　自今年3月份肖钢履新证监会主席以来，资本市场的监管转型逐步展开，“主营业务”转向监管执法，“运营核心”向事中事后监管转移。从平安证券被开巨额罚单，到全面下放行政处罚授权；从出台向注册制过渡的发行体制改革意见，到加快推进新三板的全国扩容；从实现绝大多数行政许可标准、流程等信息的公开可查，到建立固定新闻发布会制度，开通官方微博、微信加强与投资者互动。这一系列措施显示出证监会正在转变职能，还权于市场、还权于投资者。 　　赵锡军：近年来，我国证券市场持续低迷，市场资源配置功能弱化。其中既有宏观经济的不确定性、金融结构的不合理、资金供求的波动性等外在因素，也有市场体制机制、监管理念等不完善的内在原因。其中，以往的资本市场监管理念和方式已不能适应市场发展需要，行政执法的及时性、有效性和权威性也迫切有待增强。 　　今年以来，证监会坚持市场化改革方向，弱化行政力量干预，着力进行“宽进严管”的监管转型，不断加大执法力度，构建保护中小投资者的制度体系，市场各方进一步归位尽责，更多投资者因此对股市的信心不断提升。此外，监管层进一步深化发行体制改革，多措并举破解发行价格过高问题；强化上市公司分红意识，提升上市公司分红价值；严格执行退市制度，更好发挥市场机制优胜劣汰作用；加快推进新三板全国扩容，为创新型中小企业提供资金支持，助力我国产业升级转型。可以说，中国资本市场在2013年完成了面向市场化改革的政策规划，并开启了改革创新新征程。希冀包括证监会在内的市场各方参与者抓住难得机遇，锐意改革，攻坚克难，推动我国证券市场进一步朝着高效、健康的方向发展，更好地服务于实体经济，服务于投资者。（中国人民大学财政金融学院副院长） 　　2健全国债收益率曲线写入三中全会《决定》 　　十八届三中全会《决定》明确提出，“加快推进利率市场化，健全反映市场供求关系的国债收益率曲线”。国债收益率曲线是反映某一时点上不同期限国债到期收益率水平的曲线，该曲线得以写入三中全会《决定》这样重要的综合性改革纲领中，市场各方为之振奋。目前，我国国债收益率曲线已初步形成，编制体系也在不断完善。 　　高兴国：健全的债券收益率曲线是我国利率市场化改革的必要条件，也是中国债券市场基础设施建设的题中应有之义。在一个国家的金融体系中，债券市场发挥着基础性的定价作用，是一国本币金融资产的重要定价平台，生成债券收益率曲线是债券市场为经济金融作出的主要贡献之一。 　　由于国债具有无信用风险的特征，国债收益率曲线的基准作用尤其突出。从定价的作用看，作为无风险利率，国债收益率曲线在债券市场甚至整个金融市场中起到标杆的作用。从监管的角度看，国债收益率曲线是监管部门进行风险监管的计量比较基准；从宏观角度看，国债收益率曲线的形态及其变化情况反映了市场众多参与者对当前经济状况的判断及对未来经济增长、通货膨胀等经济走势的预期，可以作为政府有关部门实施宏观调控政策的重要参考指标。 　　健全的国债收益率曲线将给市场成员带来极大的溢出效应。目前，国债收益率曲线已经广泛应用于银行、保险、证券、基金等微观金融机构的定价分析、风险管理、会计计量与业绩考核各个领域。下一步，市场成员根据各家掌握的情况及投资策略、建立各自的估值模型，生成自己的收益率曲线，并与作为市场基准的国债收益率曲线进行研究对比，这会给企业的合规、风控部门带来巨大的技术性的改进和溢出性效益。 　　另外，“反映市场供求关系”也反映了健全国债收益率曲线的目标和方向。能否反映市场供求，关键看交易形成的数据是否真实、完整、有效。现行国债收益率曲线更多地需要回到市场本身去分析。通过交易机制上、报价方式上的制度建设，剔除交易杂音，走市场化的道路。（国开证券顾问） 　　3证监会推进股票发行注册制改革 　　十八届三中全会《决定》提出:“健全多层次资本市场体系，推进股票发行注册制改革。”证监会11月30日发布《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》，此举被视为逐步推进股票发行从核准制向注册制过渡的重要步骤。从欧美发达市场来看，大多实行注册制，但并非简单的备案。股票发行由核准制转向注册制是资本市场改革中“牵一发而动全身”的改革，将对A股市场带来极为深远的影响。 　　尹中立：股票发行注册制改革直击中国股市的要害，将重塑股市定价机制。因此，这项改革意义重大，但改革难度也最大，需要让股市保持一个相对平稳或“慢牛”的状态，改革进程才会更加顺畅。目前，监管部门已宣布了“借壳上市的程序视同IPO”、“创业板股票禁止借壳上市”等新规。这些新规是推进注册制改革的必由之路，但对现有的估值体系的冲击不可忽视。 　　在国外成熟的资本市场，小盘股的估值与定价一般明显低于大盘蓝筹股，而我国正好相反，其根源在于我国股市存在“壳