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消除中小企业融资中信息不对称模型研究 1 2 吴伟 ，顾丹 1 辽宁工程技术大学技术与经济管理专业，阜新（123000 ） 2 辽宁工程技术大学技术与经济学院，阜新（123000 ） E-mail ：wuwei001@163.com 摘 要：中小企业在我国经济建设中起着不可低估的作用，但是由于中小企业与银行之间存 在信息不对称，从而导致了其融资的困难。本文在对如何消除中小企业融资中的信息不对称 的基础上，通过层次分析法建立模型来寻找企业和金融机构间消除信息不对称的关键因素， 希望能给我国的中小企业今后的融资以启示。 关键字：融资，信息不对称，逆向选择，道德风险 中图分类号：F276.3 0. 引言 中小企业的经营规模决定了它无法进入我国股市或债市融资，而资金的筹措基本上是依 靠金融机构（主要是银行）的间接融资来完成。而在银行的信贷市场上，信息不完备造成经 济主体之间巨大的交易费用，与大企业相比，中小企业融资过程中的信息非对称问题更为严 重，成了中小企业从正规渠道融资的一个重要的障碍。因此，中小企业如何找到一个消除信 息不对称的关键的因素，来改善融资的困境成为当务之急。 1. 消除中小企业融资中的信息不对称分析 所谓的信息不对称是指中小企业与金融机构之间的信息不对称。由于规模与信息披露条 件的限制，股票市场通常只面向大企业融资，中小企业的外源融资模式实际上主要集中在银 行信贷市场。由于信息不对称，银行就会承担过多的风险，这样中小企业的融资就非常困难， 如何改变这样的窘境，笔者认为应该从以下几个方面入手。 融资难是世界各国中小企业都面临的一个比较普遍的问题,即便是在金融资源丰富的发 达国家,虽然其支持中小企业的政策体系比较齐全,中小企业融资难的情况依然在一定程度上 存在。 据英国小企业联盟 2002 年的一份调查显示,只有 46 ％的小企业对“银行支持”感到满 意,35 ％的小企业对“银行贷款的可得性”感到满意,而对“信贷成本”表示满意的小企业只有 13 ％,对利率满意的小企业只有 7 ％。 1.1 消除中小企业信息不对称的准则 1.1.1 财务状况透明 企业的财务状况是市场上投资者获取有关企业信息的重要来源之一。为了保证会计信息 披露的客观公正，世界各国都对其进行管制。这种管制可以增强资本市场上投资者的信心， 进而改善资本市场的运行。然而在世界各国的市场上，仍然存在着较多的虚假财务信息。虚 假财务信息错误地向投资者传递有关公司的信息，会导致投资者的决策错误，最终给投资者 带来损失。为确保财务报表提供信息的真实性和可靠性，世界各国无一例外都通过公司法或 其他法规规定，公司对外报送的财务报表信息须经审计人员审计，以避免或减少虚假会计信 息给投资者带来的损失。 1.1.2 消除逆向选择 -1- 所谓的“逆向选择”是指在信息不对称条件下，信息优势方的行为人可能会故意隐瞒信 息，以求在交易中获得最大收益，而信息劣势方可能受损。在融资市场上，企业和银行就是 交易的双方。虽然银行在投资项目之前可以进行认真的审查，但是总有一些关键的信息会被 资金使用者隐瞒，使银行承担了过多的风险，这样银行就会提高利率来弥补这种风险，甚至 不愿意为中小企业融资，基于这种状况中小企业就应该积极地向金融机构提供自己的信息来 消除逆向选择。 1.1.3 降低道德风险 在信贷市场上，银行的目标是让中小企业按时还本付息，中小企业的目标是使投资收益 最大化，由于信息不对称，银行最担心就是中小企业在得到资金后，改变原来的承诺，从事 偏离银行利益而有利于自身利益的活动，从而使银行投资行为更为谨慎，甚至可能放弃提供 资金。因此中小企业在项目的资金到位之后就因该按照原先设计的用途使用，不使像资金挪 用这样的道德风险现象的出现。 1.2 消除信息不对称的措施 1.2.1 完善公司治理机制 股东拥有与企业管理当局和大股东