资本结构和上市公司盈利能力——家电行业的实证分析.pdfVIP

维普资讯 窈 套 段 2004年第6期 NORTHERNECONOMYA 理 论 探 讨 阆蜀 和 匐圜羽瞪 家电行业的实证分析 汪 强 (厦门大学 经济学院，福建 厦门 361005) [摘 要]本文以我国家电行业26家上市公司 1999—2001年财务数据为样本，采用多元统计分析中的主成分分 析方法。实证研究了上市公司资本结构与盈利能力的关系。结果表 明，家电行业上市公司的资本结构与盈利能力呈 现负相关关系。 [关键词]资本结构；盈利；主成分分析 [中图分类号]F275．I [文献标识码]A [文章编号]1005—913X (2004)06—0013—03 一 、 引言 也实质上反映 了上市公司债务资本 与权 益资本 的比 盈利 能力 ，是公司绩效 的重要衡量指标 ，也是 重 。 一 个企业 生存 与发展 的根本保证 。盈利 能力 的高 资本结构与公司绩效 的关系一直是财务经济学 低 ，直接关系到公司 内部人经 营 目标 能否实现 ，外 研究的热点 。但是 ，多数研究集 中于将公司盈利能 部投 资人 与债权人 的得益能否得到保 障。因此 ，它 力指标作为资本结构 的解释变量之一进行研究 ，显 是财务分析 的一个重要 内容 。 示两者 有负相关关 系 (F．VOULGARIS，D．ASTE— 反映公司盈利 能力 的指标通常用销售净利率 、 RIoUandG．AGIoMmGIANAKIS，2002)。而关 注于 销售毛利率 、净资产 收益率和资产 净利率来表示 。 公司盈利 能力对资本 结构 的影 响 的研究相对较少 ， 考虑财务指标 的取得问题 ，本文根据证券 之星财务 并且实证研 究结果显示两者有 负相关或正相 关关 测评 系统 的指标 ，即用主营业 务利 润率 (净利润 ／ 系 ，并没有得 出一致 的结论 。 主营业务 收入 、主营业务毛利率 [(主营业务收入 本文试 图 以中国家 电行业 上 市公司为研 究对 一 主营业务成本 )／主营业务收入)]、净资产收益 象 ，运用多元统计分析方法来研究上市公司资本结 率 (利润总额 ／平均股东权益)、总资产利润率 (利 构与盈利能力之间的关系 ，希望 能得出一些关于中 润总额 ／平均资产总额)作为反 映盈利 能力 的财务 国上市公司资本结构与盈利 能力相互关系的启示性 指标 。其 中，主营业 务利润率和主营业 务毛利率反 结论 。 一 1 映 了公司生产经营业务 的获利 能力 ，而净资产收益 、 数据与研究方 法 率和总资产利润率反映 了公司资产 的运用效果 ，这 (一 )样本 数据选取 四个指标综合起来 ，可 以比较全面地反映一个公司 为 了排除不 同行业x,j-分析结果 的影 响 ，本文 以 的盈利能力 。