次贷危机背景下投资银行角色研究.pdfVIP

2009午第9期 经济与社会发展 VOL．7．No．9 2009年9月 ECONOMICANDSOCIALDEVELOPMENT SEP．2009 次贷危机背景下投资银行的角色研究 卢伯军 [摘要】文章将通过艰黥研究次贷危机的发展演变及其对投资银行的影响，剖析投资银行在次贷 危机中的风险管理运用现状(以雷曼兄弟公司为例)，并就目前经济形势下提出投资银行风险管理对策。 【关键词】次贷危机；投资银行；金融危机 [作者简介]卢伯军，张家界国家森林公园管理处经济师，湖南张家界427000 [中图分类号】F831．59【文献标识码】A 2008年，美国的次贷危机席卷全球。这场危复苏，美联储(FED)利率曾降至1％，这必然导致 机使美国经济受到严重打击，次级抵押贷款机构破 货币流动性资金过剩和美元的大幅贬值，进而促使 产、投资基金被迫关闭、股市剧烈震荡。而作为此 房市价格大涨。但是，随着美联储连续17次加息 次经济危机始作俑者的投资银行遭受了巨额亏损， 之后，美国房价开始出现下跌，导致房地产大幅贬 世界最大的5家投资银行中有3家分别面临倒闭 值，抵押品价值下降，贷款风险增大，在房价下跌而 或者被兼并的命运。这不仅给华尔街投资银行业 贷款利率升高的情况下，贷款人无力偿还贷款，当 造成致命打击，而且最终演变成了危及全球的金融 较大规模地、集中地发生这类事件时，危机就出现 危机。投资银行现代风险管理技术的迅猛发展，曾 了。其次，美国经济结构性问题也是次贷危机的诱 为投资银行创造了辉煌成就，但使人们迷惑不解的 因之一。美国的低利率和宽松的放贷标准，使得次 是此次次贷危机的发生地正是在号称曾创造并拥 级贷款发放量不断扩大。泡沫在房地产市场上扬 有世界最领先的风险管理技术的华尔街，首先遭受 的情况下不会显现，但泡沫一旦破裂，就会使得贷 到致命打击的也是华尔街投资银行。 款者不堪重负，随之而来的就是道德风险和信用危 机。最后，投资银行借助衍生产品复杂的结构，过 一、美国次贷危机概述及影响 度地使用证券化技术，经过层层包装，将信用等级 (一)美国次贷危机的概述 Debt 次贷危机爆发的原因可以归结到以下几个方 ized Obligation，担保债务权证)产品，掩盖了 面：首先，引起美国次级抵押贷款市场风暴的直接 次级按揭产品中的缺陷，造成投资者对其风险认识 的障碍。 原因是美联储(FED)利率上升和美国房地产泡沫 的破灭。“9．11”事件后，为使美国经济得以迅速 围l 美联储利率变动对次贷市场影响示意图 76 万方数据 (二)美国次贷危机对全球经济的影响 破坏。经济学家杂志认为次级贷款危机向其他 次贷危机最先是从次级抵押贷款市场危机出 国家的传递主要有两种途径，其中最主要的一种是 现恶化迹象开始的，由于投资者的恐慌，引起美国 。金融蔓延”，即通过国际金融市场在全球范围内 股市剧烈动荡，随之扩散到整个金融市场，使许多 造成货币流动性急剧下降，在货币市场率先刮起风 金融机构都受到了不同程度的打击，如雷曼兄弟公 波，进而影响到整个经济金融领域；另一种途径是 司的倒下以及大量银行的倒闭等，又使得许多企业 “心理蔓延”，即经济危机带来的收入减少、失业、 的融资出现了很大的问题，进而次贷危机的影响从 房地产价格下跌等一系列问题对民众以及投资者 金融市场迅速扩散到美国经济的