三网融合传媒文化发展的新起点.pdf

2010 年 1 月 29 日 行业研究·传媒行业 传媒行业 2010 年专题投资策略 “三网融合”，传媒文化发展的新起点 强于大市 （调高） 投资要点 中信证券研究部 2010 年三网融合具有里程碑意义：互联网、电信网及广电网三网融合，背 皮舜 景起源于 1998 年广电与电信之争，在 2000 年首次提出。经过 10 年发展， 电话：01084588017 国家认为基本具备进一步开展三网融合的技术条件、网络基础和市场空间， 邮件：ps@ 加快推进三网融合已进入关键时期。我们认为 2010 年提出的具有阶段目标 和时间进程三网融合部署，具有里程碑意义。 梁骏 从美国三网融合经验来看，三网融合带来美国传媒产业大发展。美国对三 电话：01084588703 网管理历经新旧两个《电信法》。2004 年到 2006 年在美国，有线用户可以 邮件：liangjun@ 享受到有线运营商提供的三网融合业务的用户家庭由 40%增加到 76%，由 电信提供商提供的三网融合业务的用户家庭从3%增加到 19%。在三网融合 联系人 鄢凡 大背景下，传媒产业迅速成为美国各产业中增长率排名第二的新兴产业。 其中，有线运营商成为市场的主导。 电话：01084588388 经典案例：三网融合塑造强大 Comcast 。美国有线运营商龙头 Comcast 在 邮件：yanf@ 三网融合时代捆绑推出了视频、宽带连接、电话三合一服务，并成为第二 大宽带接入商，而且是拥有 VoIP 用户最多的服务商。2009 年，Comcast 依 相对指数表现 靠方便优质的固化捆绑服务，取代 Qwest 通信公司跃升为美国第三大固话 中标300 媒体 服务商。在美国三网融合业务开始大规模推广的 2006 年，Comcast 股价涨 20 幅接近 1 倍，远高于指数。 15 10 广电是三网融合的最大受益者。回顾2008 年的电信重组，国家为了鼓励均 5 0 衡竞争而采取了对相对弱势的电信运营商的非对称支持；今天，展望广电 -5 -10