华夏成长基金业绩回顾与展望.ppt

获取超额收益 投资业绩回顾 投资操作回顾——仓位控制 投资操作回顾——行业配置 投资操作回顾——个股选择 重点个股盈亏分析 06年下半年投资展望－市场判断 06年下半年投资展望－投资策略 适度调整仓位：价值重估，适度进攻，注重创新 下游消费品 医药 食品 商业 先进制造业 机械 航天军工 替代能源 太阳能 风能 核能 金融创新 谢 谢！ * * 华夏成长基金业绩回顾与展望 巩怀志 2006-7-10 盯住给定基准的市场表现 实现对基准有管理的超越 投资目标 资产增值后总收益 合理的资产配置 积极的行业 板块配置 积极的 个股选择 超额收益 基准收益 投资理念—“合理估值、有效成长、 配比风险、稳健增值” 坚信投资于具有相对“投资价值”（value-based investment）的公司能够获得长期回报； 坚信投资于“有效成长”（ROICWACC）的公司可以分享企业长期增长所带来的超额回报； 坚信市场并非充分有效，严谨的量化分析将有助于风险和收益的理想配比； 坚信优化配置能够降低投资组合的波动性，稳定积累有助于获得长期稳健增值 投资策略选择 仓位上采用基于长期趋势的波段操作 结构上自上而下与自下而上相结合 在均衡配置的基础上寻求超额收益 保持组合的动态优化，注重风险配比 06年上半年：华夏成长收益率60.39％，同期上证指数涨幅44％； 中证报股票型基金排名：23/54；上半年分红5次，总计10派1.4元 整体看好股票市场2006年行情：05年11月下旬大幅增仓并保持高仓位操作，股票仓位保持在75～80％之间； 06年轻仓位重个股 06年投资策略：价值重估，适度进攻，注重创新 目前超配行业：机械、商业、医药、食品、信息技术 基于行业发展趋势和估值水平，减持了交通运输、电力、房地产、金融等行业，增加了机械、食品、医药等行业的配置权重 A股市场行业表现（051231～060630） 06年以来：食品、有色、机械、商业、石油等表现突出； 成长基金重点超配的机械、商业、食品等行业表现较好，参与了有色的波段机会 根据上市公司的成长性和估值水平，对组合中投资个股进行动态调整： 买入G航天、G航信、G天坛 增持苏宁、G老窖、G食品 减持G沪机场、 G长电、G中兴、华侨城、中石化 06年以来：估值合理、成长性好的重仓股票取得了较好收益 A股市场处于中长期牛市中 宏观经济持续、快速增长 股权分置解决带来业绩的内生性增长 股权分置解决促使估值水平提高 新的优质资产持续加入 人民币持续升值 下半年市场可能存在短期回调机会 估值角度：经过上半年的上涨已处于合理水平 供求角度：IPO、再融资加快、“小非”上市 政策角度：流动性收缩、行业调控 *