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第五章 公司分析 第一节 公司基本素质分析 第二节 会计数据分析 第三节 公司财务分析 第四节 资本结构与公司价值 第五节 本篇小结 第一节 公司基本素质分析 一、公司获利能力分析：行业选择的影响 1、现有企业之间的竞争程度 行业成长率高低、竞争者生产能力的集中程度、产品差异性和顾客的转换成本、固定成本相对于可变成本的比率。 2、新入企业的威胁 初始投入的高低、先入者的优势、分销渠道。 3、企业的谈判地位 价格的敏感程度、相对的谈判力、替代产品。 二、公司竞争地位分析 （一）成本主导型：低成本是一个行业最容易成功的竞争战略。如格兰仕。 （二）差异营销型：一个企业有自己的突出特点，可以采取差异营销。要获得成功，必须：找到顾客看重的差异点、将自己定位于满足顾客的唯一供应商、制造差异的成本必须小于产生的差异增加值。 （三）企业的技术水平 决定企业竞争能力的首要因素在于企业的技术水平。对公司技术水平高低的评价可以分为评价技术硬件部分和软件部分两类。前者的评价主要是注重机械设备、单机或成套设备情况；后者的评价主要是注重生产工艺技术、工业产权、专利设备制造技术和经营管理技术，具备了何种生产能力、达到怎样的生产规模，企业扩大再生产的能力如何，给企业创造了多少经济效益等。另外，企业如果拥有较多地掌握技术的高级工程师、专业技术人员等，那么企业自然能生产较多、较好的适应市场需求的产品，企业就会有很强的竞争力。 （四）企业的管理水平 1、各层管理人员的素质和能力分析。 一个企业的兴衰与企业管理层的能力、素质和开拓精神有密切的联系，很多时候对企业的投资实际上是对管理层的认同。 2、企业管理经营效益分析。 它既包括企业内部的管理效率，又包括企业对外部环境的反应能力。 3、企业人事管理效率和企业文化分析。 一个企业的人事管理效率决定企业的生产效率和员工能力能否充分发挥，也决定着该企业的企业文化。现代企业中企业文化的作用越来越大，宝洁公司的董事长就宣称，即使宝洁公司在全球的厂房全部毁于一旦，只要公司的员工还在，只要企业文化还在，公司就能在短时间内重新崛起。 （五）市场开拓能力和市场占有率 公司的市场占有率是利润之源。效益好并能长期存在的公司，其市场占有率必须是长期稳定并呈增长趋势的。如可口可乐公司的产品遍及世界各国，在每个销售区其市场占有率均是当地饮料的三强之一，如此巨大而稳定的市场份额是公司的立身之本，也是公司的利润之源。 （六）资本与规模收益 由资本的密集程度而确定的规模效应是企业收益、前景的基本因素。因而进行长期投资时那些无法形成规模效益的企业不应在考虑之列。 （七）项目储备和新品开发 在科学日新月异的今天只有不断进行产品开发、技术改造的企业才能立于不败之地。一个企业在新品开发上的静止，相对于其它企业就是落后。一个企业在项目的投资上应该是一些项目已投产并产生效益，一些项目正在建设，一些项目正在规划，这样才能保证企业连续的获利能力。同样，企业的产品开发也应具有可持续的开发战略。 第二节 会计数据分析 一、影响会计数据质量的因素 1、会计准则(会计人员从事会计工作的规则和指南) 2、预期偏差 3、经理人员通过影响会计数据来达到自己的目的。这样做的一般动机：维护经理层个人利益、满足资本市场筹资、满足借款条款规定的需要。 二、进行会计数据分析的步骤 财务状况分析就是通过一定方法根据企业一定时期连续的财务报表，比较各期有关项目的变化情况，以反映企业的财务状况变化及其基本趋势。（具体见课本161－169） 第三节 公司财务分析 一、财务报表 财务状况分析的主要对象是财务报表，企业的财务表报表包括损益表、资产负债表和现金流量表。 财务报表分析是以企业基本活动为对象、以财务报表为主要信息来源、以分项和综合为主要方法的系统认识企业的过程，其目的是了解过去、评价现在和预测未来，以帮助报表使用人改善决策。 1、资产负债表及其附表 表1-1 资产负债表与企业的基本活动: 资产负债表 资产负债表表示企业在一定日期的财务状况的会计报表。资产负债表利用会计平衡原则，将合乎会计原则的资产、负债及股东权益科目分为“资产”和“负债及股东权益”两大块，在经过分录、转帐、分类帐、试算、调整等等会计程序后，以特定日期的静态企业情况为基准，浓缩成一张报表。其报表功用除了企业内部