公路桥梁行业上市公司评价报告.docVIP

2010年公路桥梁行业上市公司 经济增加值监测评价报告 作为投资（出资）人来说，考核企业业绩的核心指标是什么？ 收入：收入是企业向市场提供商品、劳务及其他服务而获得的利益流入，意味着产品或服务被市场所承认；但收入没有扣除运营成本费用和资本成本费用，不是终值性的收益。 利润：利润是收入与运营成本费用、债务资本成本费用之间的差额，从会计核算的角度扣减了以利息支出所代表的债务资本成本，但没有扣减因使用股东资本而产生的成本，不仅少计了资本成本，而且还多计了费用，比如将应该长期摊销的投入费用如研究开发等费用都在当期扣减，因此，利润并不是净值性的收益。 净现金流：净现金流就是现金流入与流出之差，精确地表示企业的实有收益。但现金流指标与资本投入匹配的时效性不强，不能准确判断当期的业绩。如较高的现金流并不一定代表良好的业绩，可能是缺乏良好的投资机会，或过于保守的投资，容易抑制企业的中长期战略实施的积极性。 三个指标各有所长，也有所短。经济增加值（EVA）就是扬三家之长，避三家之短的业绩评价指标。 首先，经济增加值（EVA）是终值性净值性指标。从原理上说，经济增加值（EVA）是在会计利润的基础上进一步扣除了股权资本的机会成本，是减去包括债务成本和股东股本所包含的机会成本后的所得，其计算公式为：经济增加值=营业收入-运营成本-资本成本-所得税，是真正的净值收益，是真正从股东角度度量的财富净值。 其次，经济增加值（EVA）与现金流相关。它调整了许多不合理的费用，与未来现金流相符，即未来经济增加值的折现估值=现金流折现估值。经济增加值是从经济角度核算的真正的业绩指标。它不仅反映当期的盈利业绩，也构成了未来价值的基础。 2006年，国务院国资委在部分中央企业开始了经济增加值（EVA）的考核试点；2010年，国务院国资委在中央企业全面推行经济增加值（EVA）考核；2011年，各省、市国资委在地方国企中普遍开展了经济增加值（EVA）考核。 目前，中国的国有企业已全面、深入地迈进了经济增加值考核的新阶段。但是，大多数企业虽然掌握了经济增加值的计算方法，但没有掌握经济增加值（EVA）成因分析方法，使得企业只知其结果，不知其形成的原因，不能对经济增加值的构成进行分析，不能对经济增加值的形成进行分析，不能对创值能力进行分析，这就为企业改进、提升经济增加值增加了难度。 我们根据公开的财务数据及资本市场的相关数据，按照我们研发的《经济增加值监测分析系统》，对公路桥梁的上市公司进行了排行榜评价分析（在后面的中国石化企业评析报告中，我们还对经济增加值的成因进行了评价分析），试图揭示，该行业中： 1、在行业中，创造经济增加值的最多的企业是谁？其中，创造经营性经济增加值最多的企业是谁？创造投资性经济增加值最多的企业是谁？ 2、在行业中，创造经济增加值能力最强的企业是谁？其中，创造经营性经济增加值能力最强的企业是谁？创造投资性经济增加值最强的企业是谁？ 3、在行业中，经济增加值增长最快的企业是谁？其中，经营性经济增加值增长最快的企业是谁？投资性经济增加值增长最快的企业是谁？ 从而，帮助投资人发现真正的创造经济增加值的业绩、掌握经济增加值构成的主要因素、分清创造经济增加值能力的强弱。 一、创造经济增加值最多的企业是谁？ 2010年度，公路桥梁行业19家上市公司创值业绩为： 项目 实际总值 最高值 最低值 经济增加值 5502729725.07 1248156491 -122502332.6 数据表明：2010年，公路桥梁行业上市公司的经济增加值（EVA）总和为正，为投资者创造了55亿的净值收益；但行业内企业差异很大，创值最多的和最少的差异极大，具体详见经济增加值排行榜。 经济增加值将营业外收入等偶然的、非常态的收益剔除在外，主要源于企业的经营和投资，表现为经营性经济增加值（以下简称经营增加值）和投资性经济增加值（以下简称投资增加值）两方面的实际收益。2010年，公路桥梁行业上市公司的经营增加值（税前）和投资增加值（税前）为： 项目 实际总值 平均值 最高值 最低值 经营增加值 8654000000.00 455449584 1942010136 24 投资增加值 337000000.00196190738.2 -114302425 1、经济增加值排行榜 排行榜一：经济增加值排行榜： 排序 经济增加值 名称 1 1248156491 宁沪高速 2 624893080.3 中原高速 3 608199172.6 赣粤高速 4 560180815.5 四川成渝 5 540345857.5 福建高速 6 485057283.1 皖通高速 7 466783964 现代投资 8 461745727.2 山东高速 9 4