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白银价位初现投资机会 白银 目前处在一个比较低的价位，加上白银的 瑚 ’i ^岫l2日々 馘 i 稀有性，以及新兴产业 (如光伏产业)将对 白银形 成新的工业需求，将对 白银价格构成支撑，其长线 趋势可以看涨。 当前全球经济增长乏力，各国央行竞相维持低 利率水平或宽松货币政策，特别是美联储的宽松货 币政策，是贵金属价格最为有力的支撑。 尽管 白银的金融属性比不上黄金，但其仍然存 在一定的避险功能及投资价值，一旦贵金属整体走 强，白银涨幅甚至不排除再度超过黄金的可能。 每盎司19—2O美元区间，是黄金启动快速上涨的区 从2002年开始，白银走出新一轮的牛市。金融 间， 因此在这一区间支撑将更为坚固。只要美元 市场流动性泛滥及其后金融危机引发的避险需求， 不出现暴涨行情，白银跌至19美元下方的可能在短 使得市场对贵金属的需求大幅增加，黄金价格一路 期内可以排除。 飙升，白银也在其带动下迅速上涨。白银由于其价 与黄金相比，白银价格具有更大的波动率，其 格相对黄金要便宜很多，价格波动更加剧烈，2011 原因在于白银市场容量更小，投机倾向更高。白银 年4月在欧债危机的影响之下，白银冲至每盎司49．7 的存量分散，回收成本高，导致相当一部分存量被 美元的历史高位， 5个月内几乎翻了一倍，相LLIO 固化在首饰或是银器中，从而同样的资金量在白银 年之前增长了9倍。 市场中产生的市场冲击要大得多， 直接导致 白银 白银价格从每盎司49．7美元的历史高点大幅回 市场的波动性显著高于黄金。 调至今，已经跌至3年以来的低点，下跌幅度接近 从投资者结构的角度看，由于其投资门槛较 60％，如此大的回调幅度也让市场再次见到白银的相 低，其投机属性更强。在持有结构上基本没有央行 对低位，低价位也呈现出白银的投资价值。结合基本 储备。白银更高的波动性决定了在黄金牛市期间白 面的情况，笔者认为每盎司20美元附近是较好的买 银往往会跑赢黄金。 入点，尤其是在20美元以下，将是更好的买入区域。 因为白银价格与美元直接挂钩，白银价格直至 白银白2008年3月创出每盎司21．2美元的高点 2003年大致维持在每盎司45美元之问，波动幅度 后，回调至8．4美元的低点后，展开一路强势上涨， 较小，与美元关系并不明显，但 {~2003年之后，全球 将近7倍的涨幅让很多投资者大跌眼镜。然而白银 经济经历了流动性泛滥、金融危机、经济刺激、经 再次出现回调时，不少投资者开始担心白银到什么 济缓慢复苏、欧债危机等诸多事件后，白银的投资 价位是最好的买入点。此前有分析认为，白银将在 属性增强，其价格走势与美元的负相关关系也日益 每盎司26美元见底，今年4月中旬该价位被跌破，而 明显，未来仍有上涨的潜力。画 下跌的价位也刚好是2008年的高点一一每盎司21 (供稿：上金贵金属分析部。本文仅代表作者的观 美元上下，此前的阻力位成为了支撑位。再往下的 点，据此投资风险自担) ◎中国谴券期lii